688336 三生国健 深度分析报告

分析时间：2026年5月12日 | 数据截至：2025年报 / 2026Q1

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一、公司概况与核心信息

1.1 基本信息

项目	内容
公司全称	三生国健药业（上海）股份有限公司
股票代码	688336.SH
上市板块	科创板
成立时间	2002年
上市时间	2020年
总股本	6.17亿股
实际控制人	楼竞（通过沈阳三生制药间接控制约35%+直接持股0.6%）
注册地	上海市
主营业务	抗体药物研发、生产及销售，聚焦自身免疫性疾病和肿瘤领域

1.2 公司定位

三生国健是国内抗体药物领域的重要企业之一，专注于创新抗体药物的研发和产业化。公司以自免（自身免疫性疾病）和肿瘤为核心治疗领域，是国内少数同时拥有商业化抗体药物产品和丰富研发管线的企业。公司核心产品益赛普（注射用重组人II型肿瘤坏死因子受体-抗体融合蛋白）在国内TNF抑制剂市场长期占据领先地位。

1.3 股权结构

实际控制人楼竞通过沈阳三生制药有限公司间接持有公司约35%股份，直接持股约0.6%，合计控制约36%。沈阳三生制药是港股上市公司三生制药（01530.HK）的全资子公司，三生国健为其在A股上市的抗体药物平台。

2024年6月及2025年2月，公司先后将多个管线项目授权给沈阳三生制药，获得首付款合计约3.38亿元及里程碑付款。这一交易安排体现了集团内部的资源整合策略，但也意味着部分管线的商业化权益从上市公司向控股股东倾斜。

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二、主营业务分析

2.1 已上市产品

益赛普（Yisaipu）

益赛普是国内首个上市的TNF-α抑制剂，用于治疗类风湿关节炎、强直性脊柱炎、银屑病等自身免疫性疾病。作为公司核心收入来源，益赛普2024年在国内TNF抑制剂市场保持国产第一的地位。

益赛普的竞争优势包括：

• 先发优势：2006年获批上市，是国内最早的TNF-α抑制剂之一
• 渠道覆盖：销售团队覆盖全国4400多家医院，在风湿免疫科建立了较强的品牌认知
• 价格优势：相比进口产品（修美乐、恩利等），益赛普的价格更具竞争力
• 适应症

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