龙软科技（688078）深度分析报告

核心概览

一句话逻辑：国内矿山时空智能领域龙头，拥有自主研发的LongRuan GIS平台及全球首个工程领域时空大模型（Loong Model 1.0），在煤矿智能化建设浪潮中占据软件与平台核心卡位，但2025年受煤炭行业周期性下行影响业绩大幅承压，正处于从"煤炭单一市场"向"非煤+海外"转型的关键窗口期。

核心定位：龙软科技是国内煤矿智能化软件领域的领军企业，自主研发了LongRuan GIS时空信息平台，提供涵盖地测保障、安全生产协同管控、智能化采掘、智能化通风、灾害仿真与预测预报等全产业链的矿山智能化解决方案。公司2025年发布了全球首个工程领域时空大模型"龙软时空大模型1.0"，联合北京大学、中国大唐集团共同研发，标志着从"矿山软件服务商"向"全栈式时空智能解决方案提供商"的战略升级。

市场共识 vs 分歧：

• 市场主流观点：认可公司在煤矿智能化领域的技术壁垒和行业地位，但对煤炭行业下行周期中公司业绩恢复节奏存在较大分歧。2025年营收腰斩、由盈转亏的表现令市场担忧公司成长性。
• 被忽视的价值：时空大模型的跨行业应用潜力（非煤矿山、机场零碳能源管控等），以及海外市场（几内亚、俄罗斯等）的突破性进展。
• 多空分歧核心：煤炭行业景气度何时触底回升，公司非煤业务能否形成有效第二增长曲线。

多空辩论：

• 看多理由：

  1. 煤炭行业智能化建设政策持续推进，国家能源局要求2025年底前建成一批智能化示范煤矿，公司服务的示范矿数量位列行业前茅，政策驱动下中长期需求有保障；
  2. 时空大模型1.0已在大唐能投、国家能源集团、永煤集团、晋能控股等标杆项目中落地应用，技术迭代从"工具化"迈向"服务化"，订阅制商业模式（超低价年费+高质量服务）有望提升客户粘性与收入可持续性；
  3. 海外市场取得实质性突破，几内亚智慧矿山项目已交付运行，与俄罗斯第四大煤炭企业签署战略合作，全球专利网络覆盖中、美、加、俄、澳等国。

• 看空理由：

  1. 2025年营收1.54亿元（同比-53.18%），归母净利润亏损5352.10万元（同比-262.04%），2026Q1营收2293.64万元（同比-37.85%），净利润-793.28万元（同比

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