丽岛新材（603937）深度分析报告

核心逻辑

丽岛新材是一家位于江苏常州的铝材深加工企业，主营建筑工业彩涂铝材、食品包装彩涂铝材、铝板带箔材及精整切割铝材四大产品线。公司正处于从传统铝材加工向新能源电池集流体材料转型的关键阶段，核心逻辑在于：安徽丽岛8.6万吨新能源电池集流体材料项目产能逐步释放，电池箔产品已进入多家新能源企业供应链，同时公司获得IATF16949汽车质量管理体系认证，打通了新能源汽车电池材料认证通道。2025年公司营收19.74亿元（同比+24.98%），但归母净利润亏损3583万元，亏损主要源于安徽子公司项目转固后折旧增加、可转债利息计提及研发投入扩大。搬迁新厂区获得的3.97亿元征收补偿款和可转债募资净额2.93亿元为转型提供了资金保障。

核心定位

国内铝材深加工领域具备完整产业链布局的企业，从熔铸、轧制到彩涂、精整切割一体化生产，同时向新能源电池集流体材料领域延伸。公司是国内较早布局彩涂铝材深加工的企业之一，产品广泛应用于建筑材料、食品包装、交通运输、电子电器、储能、新能源电池等领域。

市场共识 vs 分歧

市场普遍认为丽岛新材正处于转型阵痛期，传统铝材加工业务增长稳健但毛利率偏低，新能源电池箔业务是未来核心看点但尚未实现盈利。分歧在于：看多观点认为安徽项目满产后将显著改善公司盈利结构，电池箔产品单价和毛利率远高于传统铝材；看空观点认为新能源电池集流体行业竞争激烈，公司作为新进入者能否获得稳定客户订单存在不确定性，且短期亏损可能持续。

多空辩论

看多理由：

• 安徽丽岛8.6万吨新能源电池集流体材料项目已陆续投产，全产业链布局实现从熔铸到复合环节的降本增效，电池箔产品已进入多家新能源企业供应链
• 搬迁补偿款3.97亿元已部分到位，可转债募资净额2.93亿元，为转型提供充足资金保障；经营性现金流7232万元，现金流质量尚可
• 取得IATF16949汽车质量管理体系认证，多项发明专利获批，新能源领域技术储备逐步兑现

看空理由：

• 2024-2025连续两年亏损（2024年亏损3423万元，2025年亏损3583万元），亏损额扩大4.68%，转型投入期盈利承压
• 安徽子公司转固后折旧等固定成本大幅增加，可转债利息计提及汇兑损益导致财务费用增加，研发投入扩大，短期成本端压力

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