保隆科技（603197）深度分析报告

核心逻辑

保隆科技是全球TPMS（胎压监测系统）龙头、国内空气悬架系统核心供应商，以"橡胶工艺+传感技术+金属成型"三大底层能力为基石，构建了从传统汽车零部件向智能驾驶感知和执行系统延伸的增长矩阵。公司核心逻辑在于：TPMS气门嘴等传统业务提供稳定现金流和全球客户渠道，空气悬架业务2025年收入同比增长61%、2025年配套超281万套，成为第二增长曲线；汽车传感器（6大类40余种产品，单车价值量约1000元）和毫米波雷达、摄像头等智驾感知产品构成第三增长极。2025年营收87.47亿元（同比+24.5%），但受国内价格战、存货减值9804万元及空簧赔付影响，归母净利润2.13亿元（同比-29.7%）；2026Q1盈利已环比修复（归母0.72亿，环比+388%），毛利率回升至22.09%。市场关注焦点在于空悬业务能否在行业渗透率从5.5%向2026年预计8-10%的快速提升中持续扩大份额，以及传感器+智驾业务何时进入利润兑现期。

核心定位

保隆科技是全球最大的轮胎气门嘴企业之一、全球TPMS前装市场核心供应商、国内空气悬架系统领军企业。公司成立于2001年，总部位于上海松江，深耕汽车零部件赛道25年，历经7次创业迭代，从最初的气门嘴、平衡块等小零部件，逐步拓展至TPMS、车规级传感器、空气悬架、ADAS智能驾驶、轻量化底盘件等六大业务板块。公司深度绑定国内外主流车企：国内覆盖比亚迪、吉利、长城、长安、理想、蔚来、小鹏等；海外配套大众、通用、福特、Stellantis等。2025年TPMS收入25.23亿元（同比+17.58%），智能悬架收入16.02亿元（同比+61.32%），汽车传感器收入7.88亿元（同比+18.40%），多业务协同效应初显。

市场共识 vs 分歧

市场共识：空气悬架正从30万+车型下探至15-20万元区间，2025年渗透率5.5%，2026年有望冲刺300万台（对应约240亿元市场规模）；保隆作为国内空悬核心供应商，空气弹簧、供气单元、减震器全工艺链自主可控，定点持续获高端车型突破，有望充分受益行业β。

市场分歧：

• 看多观点：空悬业务2025年增速61%，2026年行业渗透率加速提升，公司订单可见度高；传感器业务形成6类40种产品矩阵，单车

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