贵绳股份（600992）深度分析报告

核心概览

贵绳股份的核心概览在于：公司是中国钢丝、钢丝绳及索具行业的龙头企业，拥有国内最完整的产品线（直径范围φ0.15mm-9.0mm钢丝、φ0.6mm-264mm钢丝绳），产品广泛应用于桥梁建设、石油开采、港口运输、矿山提升等关键领域。2025年公司实现扭亏为盈（归母净利润2994.07万元），但2026年Q1再次亏损5461.74万元，业绩波动剧烈。同时，公司异地技改整体搬迁项目持续推进，搬迁补偿协议陆续签订（已收到1.5亿元货币补偿款），搬迁完成后产能升级和成本优化有望改善盈利水平。投资者需要判断的是：搬迁完成后的产能释放能否支撑公司走出周期性亏损，以及钢丝绳行业在基建投资放缓背景下的需求前景。

市场共识 vs 分歧

市场主流观点将贵绳股份定位为"传统钢丝绳龙头+国企改革概念+搬迁重组预期"。公司在钢丝绳行业拥有近70年历史积淀，产品技术实力国内领先，但行业整体处于成熟期，增长空间有限。

分歧在于：看多者认为搬迁完成后新厂区智能化水平提升、成本下降，叠加索缆产品新业务拓展，公司有望实现盈利改善；同时国企改革背景下存在资产重组预期。看空者指出钢丝绳行业属于传统制造业，毛利率极低（2025年毛利率仅5.91%，2026年Q1进一步降至0.99%），行业竞争加剧，公司扭亏基础不稳固。

催化剂时间表

时间	催化剂	影响判断
2026年	搬迁项目全面完工投产	新厂区产能释放，成本优化效果验证
2026年	索缆科技公司业务进展	新业务能否贡献增量收入
2026年年报	全年业绩能否持续盈利	扭亏是否稳固
2026-2027年	搬迁补偿款陆续到位	改善现金流，降低负债

多空辩论

看多理由：

• 搬迁完成后新厂区智能化水平大幅提升，生产效率提高，单位成本下降。新区各职能部室已入驻办公，生产重心向新区转移。
• 2025年扭亏为盈，归母净利润2994.07万元，同比增191.68%。搬迁补偿款陆续到位（已收到1.5亿元），改善现金流。

看空理由：

• 2026年Q1营收3.95亿元，同比下滑5.4%，归母净利润-5461.74万元，亏损同

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