福建高速（600033）深度分析报告

1. 公司基本概况

核心定位：福建省交通基建龙头，泉厦、福泉高速公路独家运营商，贯穿福州 - 泉州 - 厦门沿海黄金通道。

业务结构：

• 福泉高速：收入占比约 53.63%，串联福州、泉州
• 泉厦高速：收入占比约 40.56%，串联泉州、厦门
• 罗宁高速：收入占比约 4.65%
• 其他：约 1.16%

股权与治理：

• 控股股东：福建省高速公路集团有限公司
• 实控人：福建省国资委
• 2025 年中期分红：10 派 0.5 元，股息率约 3.2%

核心资产：

• 泉厦高速：1997 年通车，双向 6 车道
• 福泉高速：1999 年通车，双向 6 车道
• 罗宁高速：2004 年通车

---

2. 财务数据概览

最新报告期（2025 年三季报）：

• 营业总收入：22.98 亿元，同比增长 1.30%
• 归母净利润：8.22 亿元，同比增长 3.58%
• 每股收益：0.30 元
• 毛利率：约 60-70%（高速公路行业较高）
• 净利率：约 35-40%
• ROE：6.61%
• 资产负债率：约 20-30%（行业极低）

2024 年度：

• 营业收入：约 30-32 亿元
• 归母净利润：约 10-11 亿元
• 分红：上市以来累计派现 68.5 亿元

历史业绩轨迹：

• 2021-2023 年：净利润约 9-11 亿元，稳定增长
• 2024 年：净利润约 10-11 亿元
• 2025 年前三季度：净利润 8.22 亿元（+3.58%）

关键财务指标：

• 毛利率：60-70%（行业领先）
• 净利率：35-40%（行业优秀）
• ROE：6-8%（行业中等）
• 资产负债率：20-30%（行业极低）
• 经营现金流：25-30 亿元/年（强劲）

---

3. 上涨逻辑（动态分析）

核心逻辑 1：两岸融合发展政策红利

• 福建作为对台工作前沿，"先行先试"核心使命
• 21 世纪海上丝绸之路核心区
• 基础设施联通，区域交通物流需求激活

核心逻辑 2：区域垄断 + 无直接竞争

• 泉厦、福泉高速贯穿福州 - 泉州 - 厦门黄金通道
• 承担省内

...