浙江新能（600032）深度分析报告

1. 公司基本概况

核心定位：浙能集团新能源业务唯一上市平台，浙江省新能源投资龙头，"风光水"一体化清洁能源运营商。

业务结构：

• 光伏发电：收入占比约 38%，装机 346 万千瓦，主要位于甘肃、新疆、浙江
• 风力发电：收入占比约 40%，装机 203 万千瓦（陆上 113 万 + 海上 90 万）
• 水力发电：收入占比约 21%，装机 113 万千瓦，位于浙江杭州、丽水
• 其他：氢能、储能、绿证交易等

股权与治理：

• 控股股东：浙能集团（持股 69.23%）
• 二股东：浙江新能能源发展（持股 16.97%，2026 年 3 月减持 1%）
• 实控人：浙江省国资委
• 2026 年 3 月：股价异动（连续 3 日涨幅偏离值累计 20%）

核心资产：

• 光伏电站：甘肃、新疆、浙江等地，装机 346 万千瓦
• 风电场：浙能嘉兴 1 号海上风电（30 万千瓦）、江苏竹根沙海上风电
• 水电站：浙江杭州、丽水 7 座水电站，装机 113 万千瓦
• 抽水蓄能：临安、富阳、浦江项目（前期开发），参股 6 个抽蓄项目

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2. 财务数据概览

最新报告期（2025 年三季报）：

• 营业总收入：38.55 亿元，同比下降 1.56%
• 归母净利润：6.13 亿元，同比下降 4.74%
• 扣非净利润：约 5.5-6.0 亿元
• 毛利率：约 35-40%（新能源发电行业较高）
• 净利率：约 15-16%
• ROE：约 4.6%（2024 年）
• 资产负债率：约 65-70%

2024 年度：

• 营业收入：49.61 亿元，同比增长 9.68%
• 归母净利润：5.67 亿元，同比下降 9.67%
• 分红：每 10 股派 0.15 元（含税）+ 中期 0.56 元，合计分红率 30.14%

历史业绩轨迹：

• 2021 年：营收 29.1 亿元，净利润 4.55 亿元（上市首年）
• 2022 年：营收 45.98 亿元，净利润 7.76 亿元
• 2023 年：营收 45.23 亿元，净利润 6.27 亿元
• 2024 年：营收 49.61 亿元，净利润 5.67 亿元
• 2025

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