南方航空（600029）深度分析报告 v1.0

一、公司基本概况

中国南方航空股份有限公司（600029.SH / 0100029.HK）是中国运输飞机最多、航线网络最密、年客运量最大的航空公司，成立于1995年，总部位于广州。公司A+H两地上市，总股本约181亿股，截至2026年4月股价约5.2元，总市值约940亿元。

核心定位：中国年客运量最大的航空公司，亚洲机队规模最大的航司之一，以广州、北京为核心枢纽，形成密集覆盖国内、全面辐射亚洲、有效连接欧美澳非洲的发达航线网络。

业务结构（2025年年报数据）：

• 旅客运输收入：1536.44亿元，占比87.12%，同比+4.91%
• 货邮运输收入：196.70亿元，占比11.15%，同比+5.22%
• 其他业务收入：占比约1.73%

股权与治理：

• 控股股东：中国南方航空集团有限公司（央企），实控人为国务院国资委
• 截至2025年末，公司母公司财务报表中累计未弥补亏损人民币508.55亿元
• 董事长：马须伦
• 2025年度拟不进行利润分配及资本公积转增股本（因累计未弥补亏损）

核心资产：

• 运营包括波音787、777、737系列，空客350、330、320系列，中国商飞C919、C909等型号客货运输飞机972架
• 22家分公司、9家控股航空子公司、5个基地、23个国内营业部、57个境外营业部
• 2024年荣获中国民航飞行安全最高奖"飞行安全钻石三星奖"
• 运输总周转量390.56亿吨公里，旅客运输量1.74亿人次，客座率85.74%

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二、财务数据概览

核心财务数据

指标	2023年	2024年	2025年
营业收入（亿元）	—	1742.24	1822.56
同比增速	—	—	+4.61%
归母净利润（亿元）	-34.74	-16.96	8.57
同比增速	—	扭亏	扭亏为盈
扣非净利润（亿元）	—	-39.48	1.30-1.90（预告区间）
资产负债率	—	—	84.27%
总资产（亿元）

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