新广益（301687）深度分析报告

核心逻辑

苏州市新广益电子股份有限公司是一家专注于高性能特种功能材料研发、生产及销售的高新技术企业，核心产品为抗溢胶特种膜和强耐受性特种膜，主要应用于柔性线路板（FPC）生产制程，是国内少数成功打破欧美日韩企业在特种功能膜材料领域技术垄断的厂商。公司抗溢胶特种膜和强耐受性特种膜产品在国内市场占有率稳居第一（2024年抗溢胶特种膜市占率达30%），并已成功切入苹果消费电子供应链和比亚迪新能源供应链，形成"FPC特种膜基本盘+苹果/比亚迪双供应链+新能源新材料第二曲线"的核心增长矩阵。

核心定位：国内柔性线路板特种功能薄膜材料龙头厂商，抗溢胶特种膜和强耐受性特种膜等产品全国市占率第一，成功打破日本三井、住友、索尼等海外厂商技术垄断，深度绑定鹏鼎控股、维信电子、紫翔电子等全球顶级FPC生产商，并通过领益智造进入苹果消费电子供应链，通过好力威/欣旺达切入新能源电池供应链，通过阳光电源/中来股份布局光伏胶膜新赛道。

市场共识 vs 分歧

市场共识：新广益是国内FPC特种功能膜领域的龙头厂商，在抗溢胶特种膜和强耐受性特种膜细分市场占据领先地位。随着智能手机、AI PC、可穿戴设备等终端需求增长，FPC用量持续提升，带动公司核心产品需求稳步增长。

市场分歧：市场对公司苹果供应链业务的实际收入贡献和增长弹性认知存在分歧。截至2025年6月末，公司已有二十余款材料进入苹果供应链并实现部分产品交付，但具体收入规模和放量节奏尚不透明。此外，公司新能源锂电材料和光伏胶膜业务的商业化进度也是市场关注焦点——公司动力电池铝箔复合膜已通过好力威向欣旺达供货，自2025年起直接向欣旺达送样测试，冷板辊压胶膜、侧板PI绝缘胶带等特种功能膜已通过比亚迪产品测试，比亚迪直接持有公司4.17%股份。这些新业务的收入贡献何时能显著提升，市场存在不同预期。

多空辩论

看多理由：

1. FPC需求持续增长+市占率领先：全球FPC产值约占整个PCB行业产值近20%，2023年全球FPC市场规模或已增至500亿美元。中国FPC市场规模2023年达1,393.21亿元，预计2027年有望增至1,885.76亿元。公司抗溢胶特种膜2024年国内市占率30%，稳居第一，直接受益于FPC行业扩容。

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