舜禹股份（301519）深度分析报告

核心逻辑

舜禹股份是国内水务行业细分领域"双轮驱动"特色企业，主营二次供水和污水处理两大业务，同步布局智慧水务平台。公司系国家级专精特新"小巨人"、国家级绿色工厂，节能错峰智慧供水系统入选工信部"2024年度人工智能赋能新型工业化典型应用案例"（唯一入选的水务类装备产品）。2025年公司营收5.79亿元（同比-11.30%），归母净利润-2700万元由盈转亏，短期业绩承压，但智慧水务业务逐年攀升，AOA低碳污水处理工艺在安徽省实现首个工程化应用，长期技术储备扎实。

核心定位：水务行业节能低碳技术研发、高端智能装备制造、大数据信息融合、智慧算法平台建设的整体解决方案综合服务商。公司在水务行业细分领域中独具"二次供水+污水处理"双轮驱动特色，同时逐步构建智慧管理平台。业务覆盖全国24个省级区域，连续三年（2022-2024年）被中国水网评选为年度村镇污水处理领域领先企业，2024年获评安徽省服务业百强企业。

市场共识 vs 分歧

市场共识：舜禹股份在二次供水和村镇污水处理细分领域具有技术优势和品牌知名度，节能错峰智慧供水系统、AOA低碳污水处理工艺等技术获得行业认可。智慧水务业务（AI大模型接入、AI诊断系统）代表未来发展方向。

市场分歧：市场对公司2025年由盈转亏后的业绩修复节奏存在分歧。一方面，2025年营收下降11.30%、归母净利润亏损2700万元，2026年Q1营收1.39亿元（同比+6.14%）但亏损继续扩大（归母净亏损1505万元，同比扩大13.29%），短期业绩尚未见底；另一方面，智慧水务业务逐年攀升，节能错峰智慧供水系统在山东济南、泰安等地落地验证，AOA工艺示范工程成功运行，技术储备有望在未来转化为业绩。分歧核心在于：水务行业受宏观经济和地方财政影响较大，公司订单恢复的确定性需要观察。

多空辩论

看多理由：

1. 智慧水务AI布局领先：节能错峰智慧供水系统入选工信部"2024年度人工智能赋能新型工业化典型应用案例"，是唯一入选的水务类装备产品。公司完成AI大模型接入、自主研发AI语音助手和AI诊断系统，已实际落地应用。算力数字中心搭建完成，为后续AI专家数字人、智慧水务行业智能体研发奠定基础设施。
2. 技术储备扎实：AO

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