光莆股份（300632）深度分析报告

核心逻辑

厦门光莆电子股份有限公司是国内光电集成传感技术与解决方案提供商，三十余年深耕LED封装、FPC及光电传感器领域。公司正处于从传统LED照明向半导体光集成传感器（光电传感封测+微型CPO）战略转型的关键期，2025年因转型投入、产能爬坡及汇率波动首次出现亏损（归母净利润-1274.88万元），但2026年市场一致预期营收14.5-16亿元（+80%-95%）、净利润1.8-2.2亿元（+240%-290%），核心驱动力为厦门传感基地满产、复合铜箔扩产、马来西亚基地投产三大产能爬坡，深度绑定机器人、自动驾驶、储能、AI芯片四大高成长赛道。

公司2025年实现营业收入8.05亿元（+0.35%），归母净利润-1274.88万元（由盈转亏，2024年盈利5220万元），扣非净利润亏损4000-5500万元。2026Q1营收1.91亿元（-7.87%），归母净利润84.4万元（-95.69%），扣非净利润-588.87万元。当前股价约11元，总市值约34亿元，2026E PE约24-27倍（基于市场一致预期净利润1.8-2.2亿元）。

核心定位

光莆股份以"30年光电封装技术+全产业链闭环"为核心护城河，业务覆盖半导体光集成传感器封测、智能照明、新材料（复合集流体/金刚石散热）三大板块。公司是国内少数同时具备LED封装、FPC制造、光电传感器封测、微型CPO光引擎等多技术平台的企业，技术覆盖面广、产业链完整度高。公司在北美平板灯具领域全球市占约25%（排名第一），国内教育照明市占超40%（排名第一），UV LED消毒国内市占约18%（排名第二）。在新兴的光电传感器/激光雷达封测领域，国内高端市占约5%-8%，机器人/自动驾驶领域市占约3%-5%，是国内前5家具备微型CPO（3mm×3mm）能力的企业之一，且是全球唯一专注微型化+光热一体化的厂商。

公司2025年实现营业收入8.05亿元（+0.35%），归母净利润-1274.88万元（由盈转亏，2024年盈利5220万元），扣非净利润亏损4000-5500万元。2026Q1营收1.91亿元（-7.87%），归母净利润84.4万元（-95.69%），扣非净利润-588.87万元。当前股价约11元，总市值约34亿元，2026E PE约24-27倍（基于市

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