*ST三六五（300295）深度分析报告

核心概览

*ST三六五（原三六五网）是国内房产网络营销平台的老兵，曾因"365房产家居网"品牌在房地产互联网领域有一定知名度。然而，公司自2023年起连续三年亏损，2025年营收仅1.08亿元（同比降12%），净利润-5071万元，已被实施退市风险警示（*ST）。当前股价约12.42元，总市值约23.6亿元，市场博弈的核心是：公司能否通过业务转型实现扭亏保壳，还是最终走向退市？

*⚠️ 重要提示：ST股票存在退市风险，本报告仅供分析参考，不构成任何投资建议。

核心定位

• 主营业务：互联网房产营销服务（房产资讯、广告、电商），已逐步向数字经济、智慧城市转型
• 市场定位：区域性房产互联网平台，全国影响力有限，近年业务萎缩严重
• 核心风险：连续三年亏损，已被*ST，2026年若继续亏损可能触发退市条件

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一、公司基本概况与商业模式拆解

上下游关系

上游：

• 技术供应商：云计算服务（阿里云、腾讯云等）、CDN服务、域名及SSL证书等
• 内容供应商：房产开发商（提供楼盘信息、广告素材）
• 人力资源：技术研发团队、内容编辑团队、销售团队

下游（客户）：

• 房产开发商：广告投放客户，投放楼盘推广广告（占收入约40-50%）
• 房产中介/经纪公司：端口服务费（为中介提供房源发布平台）
• 地方政府/国企：智慧城市、数字经济项目（新增业务方向）
• 个人用户：房产资讯浏览（流量变现）

合作深度：

• 与头部房产开发商（万科、保利、中海等）有长期合作关系，但近年房地产行业下行导致客户预算缩减
• 与地方政府合作数字经济项目，但项目规模较小、回款周期长

商业模式拆解

收入从哪来？

• 2025年营收1.08亿元（同比降12%），主要来源：
  • 房产广告及营销服务：约4000-5000万元
  • 房产电商服务：约2000-3000万元
  • 数字经济/智慧城市项目：约1000-2000万元
  • 其他（技术服务、会员费等）：约1000万元
• 定价模式：广告按展示/点击付费，电商按成交佣金，项目制定价

利润从哪来？

• 2025年扣非净利润约-5071万元（亏损收窄40.57%，2

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