*ST星光（002076）深度分析报告

核心概览

ST星光是一家从传统LED照明向光伏组件、锂电池设备、半导体LED封装三大业务转型的微型市值公司，当前正处于申请撤销退市风险警示的关键窗口期。2025年营收3.80亿元（同比+98.01%），归母净利润-384.39万元（大幅减亏），扣非后营收3.56亿元，净资产3.11亿元，已满足深交所撤销退市风险警示的财务条件。核心概览在于"困境反转+业务重组"：公司通过租赁厂房、扩充产线，全面切入半导体LED封装赛道，实现从照明成品制造向上游封装的产业链延伸；同时光伏组件产销量同比翻倍、锂电池设备生产量暴增378.57%，三大业务板块形成协同效应。市场分歧在于：看多者认为公司已完成业务结构重塑，撤销ST后将迎来估值修复；看空者担忧公司营收规模仍偏低、盈利能力尚未转正、业务多元化但缺乏核心壁垒。关键催化时点为深交所对撤销退市风险警示申请的审批结果（2026年5-6月）。

核心定位

广东星光发展股份有限公司（原星光股份），广东省佛山市南海区第一家民营上市企业，主营光伏组件制造、半导体LED封装、锂电池生产设备、数智城市建设及智慧节能照明，正从传统照明企业向"光储+半导体+新能源装备"综合服务商转型。

市场共识 vs 分歧

市场共识：

• 2025年业绩大幅改善，已满足撤销*ST条件，退市风险显著降低
• 三大业务板块（光伏、LED封装、锂电设备）均实现高速增长
• 实控人戴俊威通过"富泰控股"计划增持不低于1000万元，传递信心

市场分歧：

• 看多：营收翻倍增长，业务结构从单一照明转向多元化，撤销*ST后估值有望从ST折价回归正常水平
• 看空：归母净利润仍为负值（-384万元），扣非净利润未披露但预计仍为负；三大业务均非行业龙头，缺乏明确的核心竞争优势；市值仅约10亿元级别，流动性有限

多空辩论：

• 看多理由：①2025年电器机械及器材制造业销售量同比+83.80%、生产量+75.66%，业务放量趋势明确；②半导体LED封装依托十万级无尘车间，专注SMD、LAMP等类型，实现从照明成品向上游封装的产业链延伸；③锂电池设备生产量同比激增378.57%，切入新能源装备赛道
• 看空理由：①归母净利润仍为负，盈利拐点尚未确认；②2024年曾因业绩预告差异收到警示

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