罗普特（688619）深度分析报告

核心概览

一句话逻辑：以AI计算机视觉技术赋能公共安全与社会治理的系统集成商，绑定信创生态（华为昇腾/浪潮），切入人形机器人赛道，但持续亏损的财务状况制约估值空间。

核心定位：厦门罗普特科技集团股份有限公司是一家以人工智能技术赋能数字经济建设的软硬件产品及整体解决方案提供商，主营业务涵盖社会安全系统解决方案设计实施、公共安全视频监控产品开发销售及运维服务。公司深耕AI计算机视觉、语义分析、边缘计算领域，形成"AI算法+行业场景"的安全解决方案，客户覆盖公共安全、社会治理、交通管理、教育医疗等行业。

市场共识 vs 分歧：

• 市场关注点在于公司AI技术在公共安全领域的应用落地能力，以及与浪潮合作推出DeepSeek一体机带来的信创替代机遇。市场普遍认可其在厦门本地公共安全市场的客户积累。
• 分歧在于：公司持续亏损且营收规模仅1.5亿元，与高达31亿元市值严重不匹配；AI业务变现路径尚不清晰，市场担忧公司是"AI概念"多于实质。

多空辩论：

• 看多理由：(1) 与浪潮合资落地AI产业基地，DeepSeek一体机切入政务/公安信创场景，受益于国产替代政策驱动；(2) 与智元创新合资成立机器人公司，布局行业场景机器人，具备AI+具身智能想象空间；(3) 经营现金流由负转正至1661万元，回款能力有所改善。
• 看空理由：(1) 2025年营收仅1.53亿元（同比+6.71%），归母净利润亏损2.27亿元且同比扩大，累计未弥补亏损1.89亿元；(2) 公司定位为系统集成商，毛利率提升空间有限，且客户以政府为主，回款周期长、项目制特征明显；(3) 当前市净率4.71倍，市销率约15倍，估值缺乏基本面支撑。

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一、公司基本概况与商业模式拆解

上下游关系

公司业务上游主要包括硬件设备供应商（服务器、摄像头、传感器等）和软件平台提供商，下游客户以政府机关（公安、政法、交通管理部门）及事业单位为主。公司与浪潮计算机科技有限公司建立战略合作，共同打造通用型AI软硬一体智能装备，在晋江落地AI产业基地实现规模化生产。公司还与华为昇腾、英伟达在边缘算力领域有合作，联合打造边缘轻量化算力产品。

在供应商层面，公司采购服务器、摄像头、传感器等硬件设备，结合自

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