日盈电子（603286）深度分析报告

核心逻辑

日盈电子是国内汽车传感器细分领域的重要供应商，主营汽车车灯系统、汽车电子传感器及智能家居传感器三大产品线。2025年公司陷入亏损（归母净利润-5242万元），核心矛盾在于新厂房投产初期产能爬坡、行业竞争加剧叠加客户降价压力，规模效应尚未充分释放。市场分歧在于：看多者认为公司完成产能布局后，随着汽车传感器国产化加速和智能家居业务放量，盈利有望修复；看空者担忧汽车行业价格战持续传导至零部件环节，公司毛利率承压且短期扭亏难度较大。

市场共识 vs 分歧

市场共识：日盈电子在汽车传感器细分领域具备一定技术积累，产品覆盖阳光传感器、光线传感器、雨量传感器、粉尘传感器、温度传感器、天窗控制器等，客户涵盖大长江集团、科世达集团等。公司2023年通过定增募资约3.98亿元用于产能扩建，新厂房已投产。

市场分歧：

• 看多逻辑：①汽车传感器国产化率仍有提升空间，日系/德系供应商份额有望被本土企业替代；②智能家居传感器业务2024年占比14.3%，增速较快，可能成为第二增长曲线；③新产能投产后若产能利用率提升，规模效应将显著改善盈利。
• 看空逻辑：①2025年亏损5242万元，扣非亏损5700万元，基本面恶化趋势明显；②汽车行业价格战向零部件环节传导，客户降价压力持续；③新厂房折旧摊销大幅增加，固定成本刚性上升，短期难以消化。

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一、公司基本概况与商业模式拆解

上下游关系

日盈电子处于汽车产业链中游零部件环节，上游为电子元器件、塑料粒子、金属件、线束等原材料供应商，下游为整车厂和一级零部件供应商（Tier 1）。

上游供应端：公司主要原材料包括电子元器件（传感器芯片、PCB板）、塑料粒子、金属材料、线束等。供应商较为分散，单一供应商依赖度较低，原材料成本占营业成本比重较高，原材料价格波动对毛利率有直接影响。

下游客户端：公司客户以Tier 1供应商为主，包括科世达集团（大众体系）、毓恬冠佳集团（天窗控制器领域）、大长江集团（摩托车领域）、江苏日新电器等。2025年年报显示，前五大客户应收账款余额占比约29.51%，客户集中度中等。其中大长江集团应收账款余额约2991万元，科世达集团约1936万元，毓恬冠佳集团约1742万元。

公

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