厦门银行（601187）深度分析报告

核心概览

一句话逻辑：厦门银行是扎根厦门、深耕福建的城商行，核心逻辑在于差异化经营（台企金融服务特色）驱动业务逆势高增长——2026Q1营收同比+25.05%，资产质量持续优化（不良率0.72%），在中小银行中具备较好的成长性价比。

市场共识 vs 分歧

市场共识：

• 厦门银行资产质量优秀，不良率0.72%在城商行中处于较低水平，拨备覆盖率312.71%风险抵补充足
• 台企金融服务的差异化定位在福建区域具有独特竞争壁垒

市场分歧：

• 净息差1.09%处于行业较低水平，能否持续改善存在不确定性
• 2026Q1营收大增25.05%是否可持续？市场对增长驱动力来源存在不同解读
• 市值约204亿元在城商行板块排名靠后（14/17），估值溢价空间存在分歧

催化剂时间表

时间	催化剂	影响判断
2026年5月	2025年度业绩说明会	管理层对2026年增长的指引
2026下半年	净息差变化趋势	若负债成本继续下降，净息差有望触底回升
持续跟踪	绿色信贷/科技贷款增速	新赛道转型进展验证

多空辩论

• 看多理由：

  • 2026Q1营收15.19亿元同比+25.05%，其中利息净收入11.62亿元同比+23.57%，非利息收入3.57亿元同比+30.14%，增速在上市银行中领先
  • 不良贷款率从0.77%进一步降至0.72%，资产质量改善趋势明确
  • 绿色信贷余额205.78亿元同比+68.55%，科技贷款261.91亿元同比+44.55%，特色金融差异化优势显著

• 看空理由：

  • 净息差仅1.09%，在上市银行中偏低，息差压力制约利息收入增长空间
  • 2025年全年营收增速仅1.75%，归母净利润增速仅1.55%，与2026Q1高增长形成反差，需关注增速可持续性
  • 资本充足率13.62%，核心一级资本充足率8.58%，处于城商行中等水平，业务扩张受资本约束

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一、公司基本概况与商业模式拆解

1.1 公司概况

厦门银行前身为厦门市商业银行，成立于1996年，2009年更

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