广日股份（600894）深度分析报告

核心概览

广日股份的核心概览在于其作为电梯行业头部企业，通过"日立电梯参股分红+自有品牌逆势增长+数智化转型突破"三层价值叠加，在房地产下行周期中展现出较强韧性。公司持有日立电梯（中国）30%股权，分享行业龙头稳定分红；自有品牌广日电梯连续三年入选"全球电梯制造商10强"，2025年电梯整机订单和发运台量逆势增长。当前约74亿元市值对应10.77倍PE，估值处于行业偏低水平，但2025年归母净利润同比下降15.07%引发市场对电梯行业景气度的担忧。

市场共识 vs 分歧

市场共识：广日股份是电梯行业低估值的国有控股企业，日立电梯参股提供稳定投资收益；老旧电梯更新政策持续释放需求；数智化转型初见成效。

市场分歧：

• 看多观点认为电梯后市场和更新改造是确定性增量，2026年超长期特别国债936亿元支持设备更新资金已下达，公司作为链主企业将直接受益；数智化业务订单超5亿元打开第二增长曲线
• 看空观点认为房地产新开工持续下滑拖累新梯需求，日立电梯2025上半年营收同比下降19.6%反映行业整体承压；归母净利润连续下滑趋势尚未扭转
• 判断：当前估值已反映行业下行预期，但政策催化（老旧电梯更新+设备以旧换新）和数智化转型的增量价值尚未充分定价

催化剂时间表：

时间	催化剂	影响判断
2026年	936亿元超长期特别国债设备更新资金落地	老旧电梯更新需求释放节奏
2026年	数智化业务订单突破10亿元	第二增长曲线验证
2026年下半年	海外业务持续高增长	国际化战略成效
每季度	日立电梯经营数据	投资收益稳定性

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一、公司基本概况与商业模式拆解

1.1 公司概况

广州广日股份有限公司为财富世界500强企业广州工业投资控股集团有限公司核心控股企业，是上海证券交易所主板国有控股上市公司（证券代码600894）。公司前身可追溯至1956年，是国内电梯制造历史最悠久的企业之一。2025年，公司被广州工控集团定位为"变革年"，2026年定位为"成效年"，正处于战略转型关键期。

1.2 历史沿革

• 1956年：

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