中航高科（600862）深度分析报告

核心概览

中航高科的核心概览在于：它是国内航空复合材料预浸料环节的绝对垄断者，卡位军机量产、C919规模化、低空经济三大航空产业趋势的交汇点。预浸料是航空复材产业链中技术壁垒最高、认证周期最长的环节之一，公司凭借航空工业集团体系内唯一复材原材料平台的地位，占据国内航空碳纤维预浸料约72%的市场份额。2025年公司营收50.08亿元、归母净利润10.31亿元，虽同比出现小幅下滑，但核心航空新材料业务基本盘稳固，顺义新产能进入试运营，优材百慕碳刹车盘副适航取证持续推进，长期成长逻辑未变。

市场共识 vs 分歧

市场普遍认为中航高科是航空复材赛道的核心标的，受益于军机换代放量与C919国产化供应链双重驱动。东吴证券、天风证券等机构维持"买入"评级，2025-2027年归母净利润预测分别为13.71/16.24/17.94亿元。

分歧在于：2025年年报显示营收50.08亿元（同比-1.27%）、归母净利润10.31亿元（同比-10.57%），营利双降引发市场对"军机订单节奏放缓"的担忧。2025年上半年营收27.47亿元（同比+7.87%）、下半年营收22.61亿元（同比-8.5%），下半年业绩明显承压，叠加低空经济子公司深圳轻快世界处于亏损状态，市场对短期业绩拐点存在分歧。

催化剂时间表（未来6-12个月）

时间	催化剂	影响判断
2026年中	顺义航空产业园先进航空预浸料产能提升项目正式投产	高附加值预浸料产能释放，预计新增年收入5-8亿元
2026年	C919交付加速（三大航机队扩编）	国产客机复材供应链本土化需求提升
2026年	优材百慕新型号碳刹车盘副适航取证	民航维修市场拓展，刹车盘副收入有望突破2亿元
2026年	军机"十四五"末订单补发	若补发落地，预浸料需求将显著回升
2026年	深圳轻快世界eVTOL预浸料产品放量	低空经济从概念走向商业化，贡献增量收入

多空辩论

看多理由：

1. 预浸料垄断地位不可撼动：航空工业复材累计有效专利330项，是国内航空复合材料领域技术储备最深厚的企业，新进入者需5-8年适航认

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