*ST岩石（600696）深度分析报告

核心概览

一句话逻辑：*ST岩石（上海君道酒企业发展股份有限公司，原名上海贵酒）已触及财务类与交易类双重退市红线，上交所已下发终止上市事先告知书，股票自2026年4月30日起停牌，成为A股白酒行业退市第一股。

市场共识 vs 分歧：

• 市场共识：退市已成定局。公司2025年经审计的利润总额、净利润和扣非净利润均为负值，扣除后营业收入仅3855.86万元（远低于3亿元红线），审计机构出具保留意见+内部控制否定意见，同时市值连续18个交易日低于5亿元。
• 分歧：无实质分歧。退市流程已进入最后阶段，上交所上市审核委员会将在听证/申辩期限届满后15个交易日内审议终止上市事宜。
• 多空辩论在此股已无意义——这是一只即将退出资本市场的公司。

退市时间线：

时间	事件
2024.9.11	实控人韩啸被采取刑事强制措施，控股股东64.8%股权全部司法冻结
2024.9.12	发布实控人被强制措施公告，公司被*ST
2025.4.23	因2024年触及财务红线，股票简称变更为"*ST岩石"
2026.1.24	发布2025年度业绩预亏公告
2026.4.10	第六次更名，由"上海贵酒"变更为"君道酒业"
2026.4.29	披露2025年年报，同时收到上交所终止上市事先告知书
2026.4.30	股票停牌

历史定性：从福建豪盛→利嘉股份→多伦股份→匹凸匹→岩石股份→上海贵酒→君道酒业，600696这一代码历经7次更名，实控人多次变更，被市场戏称为"A股不死鸟"。每一次更名都踩中当年最热风口（地产、P2P、互联网金融、白酒），但缺乏真实业绩支撑，最终走向退市。

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一、公司基本概况与商业模式拆解

1.1 公司概况

公司前身为1993年上市的豪盛（福建）股份有限公司（证券简称"福建豪盛"），主营建筑陶瓷。此后历经利嘉股份、多伦股份、匹凸匹、岩石股份、上海贵酒、君道酒业等名称变更，证券代码600696保持不变。截至退市停牌前，公司全称为"上海君道酒企业发展股份有限公司"。

公司曾定位为产供销一体化的酒业管理集团，旗下品牌覆盖酱香型白酒、浓香

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