大位科技（600589）深度分析报告

核心概览

大位科技的核心概览在于：公司从传统化工陶瓷企业（原广东榕泰）彻底转型为AI算力基础设施服务商，旗下森华易腾作为国内老牌IDC运营商，正依托张北数据中心产能释放切入智算赛道。当前公司仍处于亏损收窄阶段，2025年营收4.36亿元、归母净亏损1918万元，但经营现金流已转正至8162万元（同比+231.84%），显示主业造血能力初步恢复。市场关注点在于张北智算中心能否在2026年实现大规模上架并锁定头部互联网客户，以及公司通过简易程序定增融资3亿元补充资本金的进展。

市场共识 vs 分歧

市场普遍认同算力基础设施赛道的高景气度——全球AIDC算力规模预计2026-2030年保持20%以上年复合增长率，2028年第三方算力中心定制批发需求将突破22GW。分歧在于：大位科技作为转型中的中小IDC运营商，能否在万国数据、世纪互联、数据港等头部企业的激烈竞争中获取足够的市场份额？公司累计未弥补亏损达26.07亿元，资产负债结构偏弱，市场对其持续经营能力存在疑虑。

催化剂时间表（未来6-12个月）：

时间	催化剂	影响判断
2026年Q2	张北数据中心上架爬坡进度	验证产能释放节奏
2026年H1	简易程序定增落地（融资≤3亿元）	补充资本金，缓解资金压力
2026年Q3	2026年中报	确认扭亏或持续减亏趋势
2026年底	内蒙古储备项目进展	中长期产能布局验证

多空辩论：

• 看多理由：①AI算力需求爆发式增长，Token日调用量从2024年初1000亿跃升至2026年3月140万亿，两年增长超千倍，推理端需求将成为长期驱动；②公司2025年经营现金流8162万元同比+231.84%，主业造血能力显著改善；③张北数据中心Q1在建工程从3000万增至4.4亿元，产能投入加速。
• 看空理由：①累计未弥补亏损26.07亿元，2025年扣非净亏损1.17亿元（同比增亏36.78%），扭亏前景不确定；②IDC行业竞争激烈，头部企业市占率持续提升，中小运营商面临客户流失风险；③公司市值约149亿元，对应4.36亿元营收，PS估值约34倍，处

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