*ST华嵘（600421）深度分析报告

核心概览

*ST华嵘的核心现状在于：公司已触及财务类强制退市情形，股票自2026年4月30日起停牌，上交所上市委员会将审议是否终止上市。公司自2021年起连续5年亏损，2025年经审计净利润-158.56万元且扣除后营业收入低于3亿元，触发退市红线。本报告作为基本面研究记录，不构成投资建议。

退市进程：

• 2026年1月28日：公司发布业绩预告，预计净利润650-800万元，市场一度认为保壳在望
• 2026年3月：收到上交所监管工作函，要求回复收入确认合规性和新增业务商业实质
• 2026年4月21日：业绩预告修正，净利润由盈转亏（-120至-180万元），扣除后营收仅1.4-1.5亿元
• 2026年4月29日：年报披露，净利润-158.56万元，扣除后营收1.56亿元低于3亿元红线
• 2026年4月30日：股票停牌，上交所将审议是否终止上市

退市原因分析： 根据《上海证券交易所股票上市规则》第9.3.7条，上市公司若"经审计的利润总额、净利润或者扣除非经常性损益后的净利润孰低者为负值，且扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入低于3亿元"，将触及财务类终止上市情形。*ST华嵘2025年两项指标同时触发。

多空视角：

• 退市前博弈视角：股价在1月28日业绩预告后曾连续3个涨停（累计+15.79%），但4月21日业绩变脸后连续6个交易日跌停，近30个交易日跌幅近50%，最新市值约8亿元

• 重整预期视角：2025年12月公司控制权变更事项被收购方"爽约"，外部资本介入失败

• 基本面视角：公司主业为PC模具制造（通过子公司浙江庄辰），年营收不足2亿元，资产负债率超90%，持续经营能力存疑

• 综合判断：公司已明确触及退市情形，退市概率极高。股票摘牌后将转入全国中小企业股份转让系统（新三板）挂牌转让。当前阶段已不属于常规投资分析范畴。

---

一、公司基本概况与商业模式拆解

1.1 公司概况

湖北华嵘控股股份有限公司（简称"*ST华嵘"，股票代码600421）前身为湖北迪因投资股份有限公司，后经过多次重组更名。公司目前主营业务集中在持股85%的控股子公司浙江庄辰建筑科技有限公司，主营PC模具、模台、

...