楚天高速（600035）深度分析报告

1. 公司基本概况

核心定位：湖北省交通基建龙头，汉宜高速核心运营商，横贯湖北江汉平原经济发达地区。

业务结构：

• 路桥运营：收入占比约 53%，汉宜高速为核心资产
• 成品油销售：收入占比约 27%，13 座服务区加油站
• 交通能源：收入占比约 15%
• 其他：约 5%

股权与治理：

• 控股股东：湖北省交通投资集团有限公司
• 实控人：湖北省国资委
• 主体信用评级：AAA

核心资产：

• 汉宜高速：横贯湖北江汉平原，连接武汉城市圈、宜荆荆恩城市圈
• 其他高速：多条湖北省内高速公路

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2. 财务数据概览

最新报告期（2025 年三季报）：

• 营业总收入：36.96 亿元，同比增长 37.73%
• 归母净利润：5.69 亿元，同比下降 14.22%
• 每股收益：0.35 元
• 毛利率：约 20-30%（高速公路行业中等）
• 净利率：约 15-20%
• ROE：约 6-8%
• 资产负债率：约 50-60%

2024 年度：

• 营业收入：43.87 亿元，同比增长 37.27%
• 归母净利润：7.68 亿元，同比下降 18.53%
• 营收增长主要系汉宜高速改扩建项目建造服务收入 + 成品油销售业务

历史业绩轨迹：

• 2021 年：净利润 7-8 亿元
• 2022 年：净利润 9-10 亿元
• 2023 年：净利润 9.42 亿元
• 2024 年：净利润 7.68 亿元（-18.53%）
• 2025 年前三季度：净利润 5.69 亿元（-14.22%）

关键财务指标：

• 毛利率：20-30%（行业中等）
• 净利率：15-20%（行业中等）
• ROE：6-8%（行业中等）
• 资产负债率：50-60%（行业中等）
• 经营现金流：15-20 亿元/年（稳定）

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3. 上涨逻辑（动态分析）

核心逻辑 1：汉宜高速改扩建项目

• 汉宜高速横贯湖北江汉平原经济发达地区
• 改扩建项目带来建造服务收入
• 2024 年新增建造服务收入，营收 +37.27%

核心逻辑 2：成品油销售业务

• 13 座服务区加油站，2024 年

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