优优绿能（301590）深度分析报告

核心逻辑

国内新能源汽车直流充电模块领军企业，2024年国内充电模块市占率16%，位居行业第二，是A股充电模块业务占比最高的纯正标的。公司核心业务为直流充电桩"心脏"——充电模块的研发、生产和销售，产品覆盖20kW至80kW功率段，广泛应用于直流快充桩、蔚来换电站等场景。2024年营收14.97亿元、归母净利润2.56亿元，但2025年业绩大幅承压——预计归母净利润1.03-1.45亿元（同比-43%至-60%），2026年Q1营收2.22亿元（同比-38.45%）、净利润-466万元（同比-107.6%），已进入阶段性底部。

公司的核心概览在于"第二增长曲线"的布局——高压直流（HVDC）供电模块。充电模块与HVDC模块在底层电力电子技术上高度同源（均为高压大功率AC-DC/DC-DC转换），公司依托在充电场景积累的十年技术经验，切入AI数据中心直流供配电领域。2026年1月，公司公告设立控股子公司"深圳市艾格数字能源科技有限公司"，正式进军HVDC赛道。全球AIDC资本开支爆发式增长（阿里25-27年投入3800亿元、微软800亿美元），HVDC被认为是下一代数据中心供电的必然方向，预计2030年市场规模达931亿元。

市场共识 vs 分歧

市场共识：优优绿能是充电模块领域的技术龙头，研发人员占比超50%、产品转换效率达96%，在功率密度、防护等级等关键技术指标上领先同行。HVDC是极具想象力的第二曲线，与充电模块技术同源，转型逻辑顺畅。

市场分歧：

• 看多观点认为：①充电模块行业2025-2026年处于周期底部，2027年随大功率快充政策落地和海外需求恢复将迎来拐点；②HVDC赛道空间广阔（2030年931亿元），公司技术同源优势明显，有望复制充电模块的成功；③公司轻资产模式（2024年固定资产购置仅0.34亿元）、高研发占比（50%+），是典型的"技术驱动型"企业。
• 看空观点认为：①2025年净利润预计下降43-60%，2026Q1已亏损，短期业绩底部尚未确认；②充电模块行业价格战加剧，产品均价持续下行，毛利率从2023年的33.13%降至2025年的23.92%；③HVDC赛道竞争者众多（中恒电气、科华数据、盛弘股份、维谛技术等），公司作为新进入者能否突围存在不确定性

...