安培龙（301413）深度分析报告

核心逻辑

安培龙（深圳安培龙科技股份有限公司，证券代码301413）是一家专注于传感器研发、生产和销售的科技企业，核心产品涵盖压力传感器、热敏电阻及温度传感器两大品类。公司核心定位为中国传感器国产替代先锋，以压力传感器和温度传感器为基本盘，积极拓展汽车传感器市场和MEMS技术平台，同时布局人形机器人力传感器赛道。市场对公司存在双重认知：一方面，公司在汽车压力传感器国产替代领域取得突破，2025年上半年压力传感器收入2.92亿元（同比+62%），汽车市场成为核心增长引擎；另一方面，公司大力投入MEMS技术、IC设计平台和人形机器人力传感器研发，研发费用大幅增长（2025年上半年同比+45%），短期利润增速慢于收入。

市场共识 vs 分歧

市场主流观点认为，安培龙是传感器国产替代的核心标的，汽车传感器和机器人力传感器是两大增量方向。但分歧在于研发投入与利润兑现的平衡——公司2025年归母净利润9074.52万元（同比+9.81%），增速明显低于营收增速（+25.88%），主要系研发投入大幅增加（研发费用9783.22万元，同比+56.24%，占营收8.27%）。

看多理由：

• 汽车压力传感器国产替代空间巨大，2025年上半年压力传感器收入同比+62%，汽车市场快速放量
• 人形机器人力传感器赛道前景广阔，公司已完成多家国内机器人及关节模组厂商的技术交流和送样工作
• 天风证券给予"买入"评级，预计2026-2027年归母净利润分别为1.38亿和1.80亿元

看空理由：

• 2026年一季度归母净利润仅309.18万元（同比-84.82%），短期业绩大幅下滑
• 研发费用高企（2025年9783万元，同比+56.24%），毛利率下降（32.51%，同比-3.51pct），利润承压明显
• 当前股价约100-120元，总市值约100亿元，PE约110倍（2025年），估值水平偏高

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一、公司基本概况与商业模式拆解

上下游关系

安培龙成立于2004年，总部位于深圳市南山区科技园，是一家专业从事传感器研发、生产和销售的高新技术企业。

上游供应链：公司上游主要为电子元器件、陶瓷材料、金属材料、封装材料等供应商。传感器制造涉及陶瓷基板、敏感元件、封装外壳等核心原材料，供应链稳定

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