普莱得（301353）深度分析报告

核心逻辑

一句话逻辑：国内电动工具ODM+OBM双轮驱动制造商，热风枪系列产品连续5年国内销量第一，深度绑定史丹利·百得、博世、牧田等国际巨头，自有品牌通过亚马逊、Temu等电商平台加速全球化布局，锂电化工具占比提升驱动产品结构升级。

核心定位：浙江普莱得电器股份有限公司是国内具有较强竞争力的电动工具专业制造商之一，致力于成为电动工具领域ODM专业制造商和OBM品牌商。公司拥有电热类、喷涂类、吹吸类、钉枪类、冲磨类、电源类、其他类等七大系列、近400种规格型号产品，广泛应用于家庭装修、工业制造、建筑施工、园林维护等领域。根据中国电器工业协会电动工具分会出具的证明，公司热风枪系列产品连续5年（2019-2023）销量在国内同类企业中位居全国第一。

市场共识 vs 分歧

市场共识：普莱得作为电动工具ODM制造商，客户资源优质（史丹利·百得、博世、牧田、Einhell、ADEO、Kingfisher、HFT、Lowe's等国际知名企业），产品出口近百个国家和地区。2024年营收8.72亿元（同比+22.27%），2025年上半年营收4.60亿元（同比+11.98%），呈现稳健增长态势。锂电化工具占比提升和自有品牌OBM业务增长是核心看点。

市场分歧：（1）ODM模式毛利率偏低（2024年净利润同比下降19.87%至6299.97万元），OBM自有品牌能否有效提升盈利能力存在分歧；（2）全球电动工具市场增速放缓，公司能否维持20%+的营收增长节奏存在分歧。

多空辩论：

• 看多理由：（1）OBM自有品牌业务持续增长，品牌组合完善（恒动、纽迈特、PRULDE、邦他、BATAVIA、PHALANX），电商渠道（天猫、亚马逊、沃尔玛、Temu、TikTok）布局加速，品牌溢价有望提升毛利率；（2）重要部件（电机、电池包、PCB电控）自制能力构建，推动从ODM向技术引领转型，智能工厂建设提升运营效率。
• 看空理由：（1）ODM模式本质是"辛苦钱"，2024年营收增长22.27%但净利润下降19.87%，增收不增利特征明显；（2）全球电动工具市场增速放缓，海外客户去库存周期可能影响订单节奏。

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一、公司基本概况与商业模式拆解

上下游关

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