中亦科技（301208）深度分析报告

核心逻辑

中亦科技是国内IT基础架构运维服务领域的代表性企业，核心定位为面向金融、电信、交通运输等大型客户数据中心，提供从规划咨询、架构设计、集成实施到运行维护的全周期IT基础架构服务。公司核心概览在于：信创（信息技术应用创新）产业加速推进，传统IOE架构向信创架构迁移带来大量咨询与集成需求，公司技术架构咨询与集成业务2025年同比增长16.99%；同时公司自主智能运维产品深度融合AI技术，数据库运维平台通过信创认证，具备从"人力服务型"向"产品+智能化"转型的潜力。但短期面临IT运维服务毛利率下滑、信创投入加大导致净利润下降37.21%的阵痛期。

核心定位

北京中亦安图科技股份有限公司，成立于2005年，2022年7月深交所创业板上市。公司致力于为客户提供IT基础架构层从架构搭建、运行维护到自动化、智能化运维的全流程服务，同时提供基于IT应用架构层的运营数据分析服务，形成"服务+产品"协同体系。核心客户覆盖国有大型商业银行、全国性股份制银行、120+城商行/农商行、180+证券基金保险公司、三大运营商、国铁集团、南方航空等，客户质量极高。

市场共识 vs 分歧

市场主流观点：中亦科技是IT运维服务细分领域的优质企业，客户资源优质（以银行为核心），与IBM、Oracle、华为、微软等生态伙伴合作深厚。信创迁移带来增量需求，但传统IOE运维业务面临萎缩压力，公司处于转型阵痛期。

市场分歧：看多者认为信创迁移是确定性趋势，公司技术积累和客户资源构成竞争壁垒，自主智能运维产品（AI+自动化）有望提升盈利质量；看空者认为IT运维服务本质是"人力密集型"生意，毛利率天花板明显，信创投入短期拖累利润，自主产品收入占比仍低（不足5%），转型成效有待验证。

多空辩论

看多理由：

1. 信创产业加速推进，金融、电信、政府等领域IOE架构向信创迁移是确定性趋势。2025年公司技术架构咨询与集成业务收入同比增长16.99%，验证了信创迁移带来的增量需求。
2. 客户资源优质且粘性高。公司已与6家国有大型商业银行、11家全国性股份制商业银行、120+城商行/农商行、180+证券基金保险公司建立业务合作，客户转换成本高，服务关系稳定。
3. 自主智能运维产品深度融合AI技术，数据

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