海泰科（301022）深度分析报告

核心逻辑

一句话逻辑：汽车注塑模具知名供应商（连续九年获评上汽通用最佳/优秀供应商），构建"改性塑料—汽车注塑模具—汽车内外饰塑料件"垂直一体化产业链，受益于新能源汽车内外饰升级+轻量化趋势，正通过收购旭域股份切入高分子新材料领域。

核心定位：公司是汽车注塑模具行业内的知名供应商，主要从事汽车内外饰注塑模具、塑料零部件及改性高分子材料的研发、制造与销售。公司已构建"改性塑料—汽车注塑模具—汽车内外饰塑料件"垂直一体化产业格局，客户覆盖奔驰、宝马、大众、比亚迪、理想、小鹏等国内外整车及零部件企业。市场主要关注其在新能源汽车内外饰升级+轻量化趋势下的增长潜力，以及收购旭域股份切入高分子新材料领域的战略意图。

市场共识 vs 分歧：

• 市场共识：汽车注塑模具龙头地位稳固，客户资源优质，2025年业绩大幅回暖（净利润+234.71%），垂直一体化模式提升盈利能力。
• 分歧点：2026年Q1亏损537万元（同比-138.6%），业绩波动较大；控股股东减持计划引发市场担忧；收购旭域股份存在不确定性。

多空辩论：

• 看多理由：①2025年营收8.26亿元（+21.61%），归母净利润5273.67万元（+234.71%），业绩大幅回暖；②垂直一体化模式（改性塑料+模具+塑料件）提升盈利能力和客户粘性；③新能源汽车内外饰升级+轻量化趋势带来新增长；④收购旭域股份切入高分子新材料领域，拓展业务边界。
• 看空理由：①2026年Q1亏损537万元（同比-138.6%），业绩波动较大，盈利稳定性存疑；②控股股东、实际控制人、董事长孙文强于2026年2月披露减持计划，拟减持不超过3%股份；③汽车模具行业竞争格局分散，公司市占率约1.3%，市场地位有待巩固。

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一、公司基本概况与商业模式拆解

上下游关系

上游：公司主要采购钢材、塑料粒子（改性塑料原料）、标准件等原材料，上游供应商包括钢铁企业、化工企业等。公司通过改性塑料业务向上游延伸，部分原材料可自供，降低了采购成本和供应风险。

下游：公司产品主要面向整车厂和零部件企业。客户覆盖奔驰、宝马、大众、奥迪、通用、比亚迪、吉利、理想、小鹏等国内外知名汽车品牌，以及上汽通用等合资

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