浙江力诺（300838）深度分析报告

核心逻辑

工业控制阀国产替代标的，国内控制阀市场进口厂商仍占比58%以上，公司作为国产控制阀品牌前列企业，受益于国产替代+智能制造政策双轮驱动。但2025年业绩出现亏损，下游固定资产投资放缓叠加子公司商誉减值，短期基本面承压，核心看点在于国产替代长期逻辑与产业链协同布局的兑现能力。

核心定位

浙江力诺流体控制科技股份有限公司成立于2003年1月，总部位于浙江温州，2020年6月8日在深交所创业板上市（证券代码：300838），注册资本1.36亿元。公司是国内领先的控制阀系统解决方案提供商，主营工业控制阀的研发、生产和销售，能够设计和生产出适用于不同行业、不同市场需求的控制阀产品，为客户提供个性化、多样化、系统化的控制阀解决方案。公司定位"控制阀全场景应用服务商"，核心业务涵盖控制阀、工艺阀、定位器及相关配件，下游应用涵盖石油化工、煤化工、精细化工、造纸、环保、能源（火电、核电）、冶金等多个领域。

根据《控制阀信息》统计数据显示，公司在国产控制阀品牌中一直位列前列，是国内少有的具备全系列产品供应能力的控制阀企业。公司秉承"成为中国流体控制行业领军品牌和国际流体控制行业知名品牌"的愿景，坚持"控制流体，造福人类"的使命，长期专注于工业控制阀的研发、生产和销售，积累了丰富的行业经验和卓越的定制化设计与制造能力。

市场共识 vs 分歧

市场共识：国产控制阀替代进口是长期趋势，2023年中国控制阀市场TOP50销售总额380.47亿元，进口厂商占比58.38%，国产替代空间巨大。公司作为国产品牌代表之一，具备技术研发和客户积累优势，在"中国制造2025"和智能制造政策推动下，国产控制阀企业有望持续受益。

市场分歧：2025年公司业绩由盈转亏（归母净利润-2761万元），市场担忧下游石化、煤化工等行业固定资产投资放缓对控制阀需求的持续影响，以及子公司并表后的商誉减值风险。乐观方认为公司"内生+外延"双引擎战略和产业链协同效应尚未完全释放，2026年有望迎来业绩拐点。

多空辩论：

看多理由：

1. 国产替代空间大——2023年中国控制阀市场进口厂商销售额占比58.38%，前十名中国产品牌仅占三席（销售额合计占比23.83%），在第11至50名区间中国企业达31家、数量占比77

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