报告目录
核心概览核心定位市场共识 vs 分歧多空辩论一、公司基本概况与商业模式拆解上下游关系商业模式拆解1.1 历史沿革1.2 股权与治理1.3 核心资产二、上涨逻辑三、业务结构分析与价值诊断四、核心受益环节与竞争格局核心受益环节竞争格局五、隐性资产挖掘与估值隐性资产清单隐性资产估值六、隐藏的业务逻辑七、业务转型逻辑八、发展前景与市场规模行业空间公司成长路径九、同业对比与估值分析
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长盈精密（300115）深度分析报告
核心概览
一句话逻辑：国内精密制造龙头，以消费电子+新能源双支柱为根基，正加速切入人形机器人和AI服务器连接器两大高景气赛道，2025年营收188亿元（同比+11%），具身智能业务营收1.84亿元（同比+507%），正处于从"果链结构件供应商"向"多赛道精密制造平台"转型的关键拐点。
核心定位
深圳市长盈精密技术股份有限公司是国内领先的精密制造企业，主营业务涵盖智能终端精密零组件、新能源关键结构件及连接组件、具身智能与新兴科技硬件三大板块。公司成立于2001年，2010年创业板上市，已形成覆盖中国、东南亚、北美、欧洲的全球化生产网络。2025年实现营收188.19亿元（同比+11.13%），扣非净利润5.69亿元（同比+7.30%），连续4年一季度营收保持增长。
市场共识 vs 分歧
市场主流观点：长盈精密是消费电子精密结构件领域的头部企业，近年来通过"消费电子+新能源双支柱+AI"战略实现业务多元化。消费电子业务稳健增长，新能源业务高速增长（2025年同比+31.61%），具身智能业务爆发式增长（2025年同比+507%）。公司深度绑定苹果、宁德时代等头部客户，全球化布局持续推进。
市场可能忽视的价值：公司在人形机器人领域的布局深度可能被低估——已交付69万件精密零组件，海外客户出货占比80%，已具备从核心零件到整机组装的全方位能力；AI服务器液冷快接头和高速铜缆业务正在快速导入，有望成为新的增长极。
核心分歧：具身智能业务能否持续高增长？消费电子业务是否面临天花板？新能源业务的毛利率能否持续改善？研发投入增加对短期利润的压制何时缓解？
多空辩论
看多理由：
- 具身智能业务爆发式增长：2025年人形机器人业务营收1亿元，具身智能与新兴科技硬件业务营收1.84亿元（同比+507%），已深度绑定北美两大头部人形机器人企业及国内多家人形机器人客户，供应超400个料号
- 新能源业务持续高增：2025年新能源业务营收68.62亿元（同比+31.61%），五大新能源基地产能持续释放，规模效应逐步显现，直接受益于全球新能源汽车渗透率提升和储能规模化
- 全球化布局抗风险：已形成覆盖中国、东南亚、北美、欧洲的全球化生产
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