创世纪（300083）深度分析报告

核心概览

国内CNC数控机床龙头，3C钻铣加工中心市占率行业前列，深度绑定消费电子头部客户，同时切入人形机器人、低空经济、新能源汽车等新兴赛道，2025年营收53.20亿元（+15.53%），扣非净利润4.34亿元（+114.27%），海外收入3.91亿元（+88.26%），高端化+全球化双轮驱动增长。

核心定位

国内CNC数控机床领域领军企业，深耕行业二十余年，旗下拥有台群精机、赫勒精机等品牌，产品涵盖钻铣加工中心、立式加工中心、龙门加工中心、五轴数控机床等，广泛应用于3C消费电子、新能源汽车、人形机器人、航空航天、精密模具等高端制造领域。

市场共识 vs 分歧

市场主流观点：公司是3C数控机床龙头，受益于消费电子复苏和AI终端设备增长，同时布局人形机器人和低空经济等新兴赛道，成长空间广阔。

可能被忽视的价值：公司在五轴数控机床领域取得实质进展，2025年高端机床销售2亿元（+39%）；AI智能控制系统机床已发布；与宇树机器人建立合作关系；海外市场收入占比持续提升。

核心分歧：3C业务占比仍超40%，消费电子周期性波动风险；五轴机床国产替代进度能否持续加速；人形机器人等新兴领域能否贡献实质性收入。

多空辩论

看多理由：

• 3C钻铣加工中心2025年收入21.85亿元（+13.45%），基本覆盖国内头部3C客户，市占率行业前列
• 扣非净利润4.34亿元（+114.27%），主营业务盈利能力大幅提升
• 海外收入3.91亿元（+88.26%），全球化布局加速
• 切入人形机器人、低空经济等新兴赛道，打开长期成长空间

看空理由：

• 归母净利润1.43亿元（-39.63%），受非经常性损益影响大幅下降
• 3C业务占比超40%，消费电子换机周期延长风险
• 五轴机床国产替代进度存在不确定性
• 行业竞争加剧，价格战可能压缩毛利率

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一、公司基本概况与商业模式拆解

上下游关系

上游供应：公司上游主要包括数控系统（如发那科、三菱、西门子等）、功能部件（主轴、丝杠、导轨、轴承等）、电气元件（伺服系统、传感器等）和铸铁/钢材等原材料。公司持续加大核心部件自研投入，已累计拥有近800项机床核心专利，核心部件自主化

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