直真科技（003007）深度分析报告

声明：本报告基于公开信息整理，仅供参考，不构成投资建议。

核心逻辑：三大运营商的"数字管家"——收入稳但利润薄，AI大模型是翻身变量

直真科技是一家面向中国电信、中国移动、中国联通三大基础电信运营商提供运营支撑系统（OSS）的软件服务商。通俗理解，运营商的网络怎么管、故障怎么定位、服务怎么调度、账单怎么算，这些"幕后系统"就是直真科技在做的生意。

公司的基本面画像清晰：收入靠运营商招标，利润靠Q4集中确认，股价靠概念催化。2025年营收4.24亿元（仅+1.61%），归母净利润1,772万元（-46.33%），属于典型的"增收难、增利更难"的运营商IT服务商。但2026年一季度出现明显信号——营收1.18亿元（同比+228.94%），亏损同比收窄19.76%，似乎在Q1就提前释放了部分收入，打破了"前三个季度亏钱、Q4一把回血"的惯性节奏。

市场对直真科技的热度近期较高（2026年5月8日单日涨幅10.01%），核心催化来自两方面：一是华为昇腾生态的合作深化，二是AI大模型在运营商OSS领域的应用前景——公司已启动"基于大模型的运维大脑产品"研发，定位为下一代智能OSS系统的先行者。

市场分歧：看多者认为直真科技是运营商数字化转型+AI运维的纯正标的，一旦AI产品放量将打开成长空间；看空者认为公司体量太小（4亿营收）、客户过度集中（三大运营商占比超90%）、盈利能力脆弱（净利率约4%），是典型的"小而穷"标的，炒的是概念不是基本面。

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一、公司基本概况 + 商业模式拆解

公司定位

北京直真科技股份有限公司（简称：直真科技，代码：003007）成立于2000年，2020年12月在深交所主板上市。公司是国内领先的电信运营商运营支撑系统（OSS）综合解决方案提供商，核心业务是为中国移动、中国电信、中国联通等运营商提供网络管理、服务运营支撑、企业管理支撑等软件产品和系统集成服务。

总股本约1.02亿股，截至2026年5月9日股价约51.86元，总市值约52.9亿元，流通市值约38亿元。

上下游关系

• 上游：基础软硬件供应商——芯片层（华为昇腾、寒武纪AI加速卡）、服务器（华为、浪潮）、云平台（阿里云、腾讯云、华为云）。公司与华为

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