欧浦退（002711）深度分析报告

核心逻辑

欧浦退（原欧浦智网）是一家已从深交所退市、目前处于破产重整程序中的公司。公司曾是国内领先的钢铁物流与电商平台服务商，集智能化物流、综合电商和供应链金融为一体。自2021年退市以来，公司进入破产重整流程，2026年初已提交重整计划草案。当前投资逻辑完全围绕重整能否成功、资产能否变现、债权人能否获偿展开，属于高风险困境资产博弈。

市场共识 vs 分歧

• 市场共识：公司已退市，股票仅在老三板（全国中小企业股份转让系统）交易，流动性极差；主营业务基本停摆，仅保留仓租业务维持基本运营；破产重整是公司存续的唯一出路。
• 市场分歧：重整计划能否顺利执行、重整投资人是否具备真实经营能力、公司核心资产（仓储物流设施）的实际价值是否被低估。

多空辩论

看多理由：

• 公司核心资产为位于广东佛山的钢铁仓储物流基地，占地面积大、区位优势明显，若重整成功具备一定的资产价值支撑。
• 2026年1月重整计划草案已提交，明确了重整投资人和出资人权益调整方案，程序推进较为积极。

看空理由：

• 公司2025年半年度总资产仅3.79亿元，而负债高达25.95亿元，资不抵债状况严重，普通债权清偿率预计极低。
• 主营业务已全面停摆，2025年上半年营业总收入仅约2,282万元，公司缺乏持续经营能力。

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一、公司基本概况与商业模式拆解

上下游关系

公司原有业务为钢铁物流与电商服务，上游为钢铁生产企业（如宝钢、鞍钢等大型钢企），下游为钢铁贸易商和终端用钢企业。公司通过自建仓储物流基地提供钢材仓储、加工、配送一站式服务，同时运营欧浦钢网电商平台促成线上交易。2019年公司爆发债务危机后，上述业务链条已完全断裂，目前除少量仓租业务外，其余业务均处于暂停状态。

商业模式拆解

收入从哪来？ → 公司目前仅依靠存量仓储物业的租金收入维持运营，2025年上半年营业收入约2,282万元，主要为仓租收入。原有电商平台和供应链金融业务已完全停止。

利润从哪来？ → 以当前极低的收入规模，公司无法覆盖日常运营成本和财务费用，持续亏损。

钱怎么流转？ → 公司处于破产重整状态，资金由管理人监管账户管理，日常经营支出需经管理人审批。

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