*ST大立（002214）深度分析报告

核心概览

国内红外热成像领域龙头厂商，拥有从红外探测器核心芯片、机芯组件到整机系统全产业链自主可控能力，是国内唯一实现"非晶硅"和"氧化钒"双技术路线量产的企业。2025年营收3.47亿元（同比+26.41%），归母净利润-2.24亿元（同比改善41.7%），亏损大幅收窄。公司已于2026年3月26日向深交所提交撤销退市风险警示申请，若获批将恢复"大立科技"简称。核心概览在于：红外热成像技术在军工、智能驾驶、商业航天等多领域应用前景广阔，公司技术实力雄厚但营收规模长期偏小，摘帽预期+军工订单恢复+车载红外量产是未来6-12个月的核心催化。

核心定位

国内综合实力最强的民用红外热像仪生产厂商之一，红外行业中首家上市公司，军用红外非制冷探测器定点承研承制单位。专业从事非制冷焦平面探测器、红外热像仪、红外热成像系统的研发、生产和销售，产品广泛应用于军工、电力、化工、冶金、消防、安防、智能驾驶等领域。在国内民用红外热像仪领域市占率超过20%。

市场共识 vs 分歧

市场共识：大立科技是国内红外热成像领域的技术龙头，拥有从核心芯片到整机系统的全产业链能力，技术实力雄厚。2025年营收同比增长26.41%，亏损收窄41.7%，经营改善趋势明确。公司已申请撤销退市风险警示，摘帽概率较大。

市场分歧：

• 看多观点认为：2026年是"十五五"开局之年，装备建设预计步入加速期，军品订单有望恢复放量；车载红外夜视系统已通过IATF16949车规认证，中标东风猛士新车型，即将量产交付；境外收入大增165%，海外市场开拓取得突破；核心器件非制冷红外焦平面探测器量产能力突破，有望成为新增长点。
• 看空观点认为：2025年营收仅3.47亿元，绝对规模偏小，营收增长持续性存疑；归母净利润-2.24亿元，虽同比改善但仍未扭亏，累计亏损较大；研发投入1.50亿元（占营收43.10%），费用率畸高，盈利拐点时点不确定；光电吊舱量产一再推迟，管理层信用受损。

催化剂时间表

时间	催化剂	影响判断
2026年Q2	深交所核准撤销退市风险警示	摘帽落地，恢复"大立科技"简称
2026年H1

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