浙江交科（002061）深度分析报告

核心概览

浙江交科（原名"江山化工"）是浙江省交通投资集团控股的交通基建施工龙头，前身为浙江省交通工程建设集团，2021年完成重大资产重组后转型为专业交通基建企业。公司围绕"大土木、大养护、新城市、新产业"四大业务布局，2025年实现营业收入464.10亿元（同比-2.85%），归母净利润9.64亿元（同比-26.39%），扣非净利润9.49亿元（同比-7.16%）。核心看点在于：浙江省"十五五"期间综合交通投资保持高景气（2025年计划3500-3600亿元），公司作为省内交通基建主力军，在手订单充裕（2026年Q1末未完工订单1495亿元），养护业务高速增长（2025年上半年养护营收同比+87.82%），且股权激励落地彰显管理层信心。当前市值约100-110亿元（以2026年5月股价约4.0元、总股本26.74亿股计），PE约11倍、PB约0.7倍，处于破净状态，股息率约2.8%（10派1.1元），具备一定安全边际。

核心定位

浙江省交通基建施工龙头，省内高速公路、铁路、港航等交通基础设施建设的主力军，控股股东浙江交通集团承担全省约18%的交通投资（2024年747亿元），公司是其核心施工平台。

市场共识 vs 分歧

• 市场共识：公司受益于浙江省交通投资高景气，在手订单充足，养护业务增长快，股权激励落地。天风证券给予"买入"评级。
• 市场分歧：看多观点认为浙江省"十五五"交通投资保持3500亿元+/年，公司作为省内主力军订单有保障；养护业务覆盖省内80%高速公路市场份额，是稳定现金流来源；PB 0.7倍破净，安全边际充足。看空观点认为2025年归母净利润同比下降26.39%，盈利承压；建筑行业整体竞争激烈、毛利率偏低（2025年综合毛利率约7.8%）；应收账款体量较大（占归母净利润683%），回款风险需关注。
• 多空分歧核心：2025年利润下滑是短期波动还是趋势性下行？养护业务的高增长能否持续？

催化剂时间表（未来 6-12 个月）

时间	催化剂	影响判断
2026年8月	2026年中报披露	验证利润增速是否企稳回升
2026年	浙江省交通投资3500亿+落

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