兰州银行（001227）深度分析报告

核心概览

兰州银行的核心概览在于：作为甘肃省存贷款规模最大的地方法人银行，公司在区域金融市场中占据主导地位（存款市占率12.02%全省第一、贷款市占率10.17%全省第二），资产规模突破5300亿元，持续保持稳健扩表。2025年归母净利润18.65亿元（同比-1.22%），虽为近5年来首次下滑，但扣非净利润18.41亿元（同比+1.96%），核心盈利能力保持韧性。2026年Q1不良贷款率降至1.78%（较年初下降0.04个百分点），净息差企稳于1.39%（较年初提升2BP），资产质量和息差均出现边际改善信号。长期稳定的分红政策（上市以来累计分红26.83亿元，为募资总额1.32倍）为投资者提供了持续的现金回报。

市场共识 vs 分歧

市场共识：兰州银行是西北地区首家A股上市城商行，甘肃省最大的地方法人银行，区域竞争优势明显。资产质量总体可控，不良贷款率持续下降，拨备覆盖率接近200%。分红比例稳定在30%以上，股息率约4%，具有一定的配置价值。

市场分歧：核心分歧在于盈利增长的可持续性。看多观点认为，2026年Q1扣非净利润同比大增20.45%，净息差企稳回升，不良贷款率持续下降，经营拐点已经出现；看空观点则认为，2025年营收连续第二年下降（-0.75%），归母净利润首次下滑（-1.22%），2026年Q1归母净利润仍同比下降4.79%，盈利下行趋势尚未扭转。此外，公司股价长期破净（2025年4月至2026年3月收盘价均低于每股净资产），已触发估值提升计划的制定条件，市场对城商行的估值偏见短期内难以消除。

催化剂时间表

时间	催化剂	影响判断
2026年中报	净息差走势确认	若息差企稳或回升，将验证盈利拐点
2026年下半年	资本补充进展	永续债/二级资本债/定增等资本工具发行进度
持续跟踪	不良贷款率变化	若持续降至1.7%以下，资产质量改善逻辑强化
2026年底	分红方案	关注分红比例是否维持30%以上

多空辩论

看多理由：

1. 2026年Q1扣非净利润6.27亿元（同比+20.45%），净息差1.39%（较年初

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