报告目录
核心概览市场共识 vs 分歧催化剂时间表（未来6-12个月）多空辩论一、公司基本概况与商业模式拆解1.1 公司概况1.2 历史沿革1.3 股权与治理1.4 核心资产1.5 商业模式拆解二、上涨逻辑2.1 核心驱动力识别2.2 量化佐证三、业务结构分析与价值诊断3.1 各业务板块拆解3.2 价值诊断四、核心受益环节与竞争格局4.1 核心受益环节4.2 竞争格局4.3 护城河分析4.4 核心短板五、隐性资产挖掘与估值5.1 隐性资产清单5.2 隐性资产估值
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航天科技（000901）深度分析报告
核心概览
航天科技的核心概览在于：作为航天科工集团旗下唯一的上市平台，公司是国内加速度传感器领域的技术引领者，产品深度嵌入神舟飞船、嫦娥探月、天舟货运等国家重大航天工程，在载人航天惯性导航领域具有不可替代的卡位价值。2025年公司完成出售境外汽车电子子公司AC公司100%股权，战略性收缩非核心业务，聚焦航天应用主业，同时HOD（手离方向盘探测）传感器在国内量产落地，形成"航天+汽车电子传感器"双轮驱动格局。
市场共识 vs 分歧
市场主流观点认可公司在航天惯性器件领域的技术壁垒和稀缺性，认为其加速度传感器在国内航天领域处于主导地位，PE-TTM约218倍反映了市场对航天国防赛道的估值溢价。但市场分歧在于：汽车电子业务出售AC公司后，境外业务大幅收缩，境内汽车电子传感器能否填补收入缺口存在不确定性；物联网业务规模偏小且盈利贡献有限，市场对三大业务板块的协同效应存疑。
多空分歧的核心在于：航天应用业务的高毛利能否持续放量对冲汽车电子业务收缩带来的收入下滑，以及HOD传感器在国内市场的渗透速度。
催化剂时间表（未来6-12个月）
| 时间 | 催化剂 | 影响判断 |
|---|---|---|
| 2026年5月19日 | 2025年年度股东大会召开 | 审议年报及董事会换届后战略规划 |
| 2026年6-7月 | 神舟二十号发射任务节点 | 加速度传感器订单验证 |
| 2026年中 | HOD传感器境内产线产能爬坡 | 验证国产替代进度 |
| 2026年Q3 | 半年报披露 | 观察航天应用订单增速和汽车电子融合进展 |
多空辩论
看多理由：
- 航天应用任务订单稳步增长，加速度传感器在载人航天工程领域的主导地位持续巩固，2025年航天应用业务订单增长明确，批生产能力逐步完善。
- 出售AC公司后资产结构优化，聚焦主责主业，2025年惯性公司出售石油相关无形资产形成4,945万元资产处置收益，对当期利润有正向贡献。
看空理由：
- SBR（座椅安全带提醒装置）产品受市场竞争影响，2025年销售收入同比下降8%，传统汽车安全传感器面临价格竞争压力。
- 2025年Q1净利润亏损364.67万元，同比下滑148.75%，短期
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