卓易信息（688258）深度分析报告

核心概览

一句话逻辑：国内稀缺的BIOS/BMC固件厂商，为CPU和计算设备提供核心固件产品和服务，受益于国产替代和信创产业推进，同时通过云服务业务构建第二增长曲线。

核心定位：江苏卓易信息科技股份有限公司，2008年成立，2019年科创板上市（发行价26.49元），是国内极少数掌握云计算设备核心固件（BIOS、BMC）技术的企业之一，十余年来专注于"自主、安全、可控"的云计算产业链业务。主营业务包括：（1）为CPU和计算设备厂商提供BIOS、BMC固件产品和服务；（2）为政企客户提供端到端的云服务解决方案。

市场共识 vs 分歧：

市场对卓易信息的关注主要集中在两个方面：一是BIOS/BMC固件的国产替代逻辑，二是云服务业务的增长潜力。看多方认为公司是国内稀缺的固件技术企业，受益于信创产业推进，国产替代空间大。看空方认为公司固件业务收入规模偏小，云服务业务竞争激烈且毛利率偏低，整体估值偏高。

多空辩论：

• 看多理由：BIOS/BMC固件是计算设备的核心底层软件，技术壁垒高，全球市场长期被AMI、Phoenix、Insyde三家海外企业垄断，国内仅卓易信息等少数企业掌握核心技术和量产能力；公司固件业务毛利率高达58.4%，盈利质量优异；2025年全年归母净利润7974万元（同比+142.8%），业绩增长强劲；云服务业务毛利率58.6%，盈利水平高于行业平均。

• 看空理由：公司整体收入规模偏小（2025年营收3.35亿元），在国际巨头面前体量差距悬殊；固件业务收入约1.19亿元，虽毛利率高但规模有限；云服务业务面临阿里云、华为云等巨头竞争，市场份额难以扩大；2026Q1营收仅8752万元（同比+2.7%），增速明显放缓。

---

一、公司基本概况与商业模式拆解

上下游关系

公司上游主要为芯片厂商（如Intel、AMD、海光信息、兆芯、飞腾等），公司需要根据上游CPU架构开发适配的BIOS/BMC固件产品。下游客户为服务器、PC、嵌入式设备等计算设备制造商（OEM/ODM），以及政企云服务终端客户。

公司在产业链中处于核心技术环节——BIOS（基本输入输出系统）和BMC（基板管理控制器）固件是计算设备启动和管理的核心底层软件

...