欧派家居（603833）深度分析报告

核心逻辑

欧派家居是中国定制家居行业龙头，以橱柜起家，逐步拓展至衣柜、木门、全屋定制、整装大家居等多品类家居产品，形成"柜类+配套+整装"的全屋家居解决方案。公司核心概览在于：作为定制家居行业市占率第一的龙头，在房地产下行周期中通过渠道下沉、品类融合、整装大家居战略实现逆势增长，2025年营收172.32亿元、定制家居业务增长5%，展现龙头韧性。当前估值处于历史低位区间（PE约15倍），418家机构持仓、多家券商给予买入评级，市场关注点在于公司能否通过整装大家居、海外扩张、数字化制造等战略实现新一轮增长。

核心定位

欧派家居集团创立于1994年，是中国定制家居行业领军企业，主营整体橱柜、全屋定制（衣柜）、木门、卫浴、配套家居产品等，近年来大力推行"整装大家居"战略，从单品定制向全屋整装解决方案转型。公司拥有广州、无锡、天津、成都、威海、清远、重庆、武汉、太原等全国化生产基地，产能规模行业第一。

市场共识 vs 分歧

市场普遍认可欧派家居在定制家居行业的龙头地位，418家主力机构披露2025年末持股数据，持仓量总计5048.28万股，占流通A股8.29%。近期中信建投（2026-05-10）、长江证券（2026-05-08）、兴业证券（2026-05-07）、国金证券（2026-05-07）、长城证券（2026-05-06）、浙商证券（2026-05-03）等多家券商均给予买入/增持评级。

分歧在于：看多观点认为公司整装大家居战略成效显著、渠道下沉空间大、海外扩张起步、估值处于历史低位（PE约15倍），具备修复空间；看空观点认为房地产行业持续下行对家居需求形成压制，2025年EPS从2024年的25.99元降至19.97元（降幅约23%），增长动能减弱，且行业竞争加剧（索菲亚、志邦家居、好莱客等竞品争夺市场份额）。

看多理由：

• 定制家居行业龙头，2025年营收172.32亿元，定制家居业务增长5%，龙头韧性凸显
• 整装大家居战略成效显著，从单品定制向全屋整装转型，打开新的增长空间
• 估值处于历史低位（PE约15倍），多家券商给予买入评级，机构持仓集中度高
• 全国化产能布局（广州、无锡、天津、成都、威海、清远、重庆、武汉、太原等），规模效应显著

看空理由：

• 2

...