重庆银行（601963）深度分析报告

核心逻辑

重庆银行是西南地区首家资产规模突破万亿的城商行，A+H股双重上市平台，也是重庆市唯一的市级国有控股股份制商业银行。2025年营收151.13亿元（同比+10.48%）、归母净利润56.54亿元（同比+10.49%），时隔五年实现营收净利"双十增长"，在银行业普遍面临息差收窄与资产荒的双重压力下，展现出超越同业的增速弹性。

核心定位：依托成渝地区双城经济圈建设红利，重庆银行以"对公业务狂飙+零售业务承压"的结构性增长为特征，深度绑定地方政府重大项目与战略性新兴产业，利息净收入占比高达82.44%，是典型的区域型对公驱动银行。市场共识在于认可其区域红利与增速弹性，分歧在于零售转型滞后、信息科技投入不足、对公贷款集中度偏高等结构性问题能否有效改善。

市场共识 vs 分歧

市场共识：

• 成渝双城经济圈建设为重庆银行提供了优于全国平均的信贷需求环境，2025年总资产突破万亿大关，增速约20%
• "双十增长"验证了区域红利释放的有效性，2025年营收和净利润增速分别较2024年提升6.9个和6.7个百分点
• 作为重庆市唯一的市级国有控股城商行，在地方重大项目融资中具有天然优势

市场分歧：

• 看多观点认为：对公业务战略聚焦"科技金融+绿色金融+重大项目"，2025年科技型企业贷款余额增速超30%、绿色贷款占比持续提升，结构优化空间大；可转债转股后资本补充压力缓解
• 看空观点认为：零售业务占比仅约10%且持续承压，信息科技投入占营收比重仅1.39%（低于行业平均2%+），对公贷款集中度风险（同业资产占比30.95%）偏高，净息差收窄压力持续

多空辩论

看多理由：

1. 区域红利持续释放：成渝地区双城经济圈2025年GDP增速预计高于全国平均1-2个百分点，对应信贷需求增速领先；重庆银行深度参与重大项目建设，2025年支持重大项目超150个、总投资超万亿元
2. 科技金融与绿色金融双轮驱动：科技型企业贷款增速超30%，绿色贷款占比持续提升至全行约40%，政策导向明确，结构性货币政策工具支持充足
3. 资本补充渠道畅通：2022年发行130亿元可转债，累计转股后核心一级资本充足率提升；A+H股双平台融资能力优于单一上市城商行

看空理由：

1. 零售业务严

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