朗特智能（300916）深度分析报告

核心逻辑

智能控制器细分赛道"小而美"的代表企业，储能业务成为核心增长引擎（2025年智能产品板块收入+66.50%），但传统消费电子业务下滑叠加美元贬值汇兑损失导致2025年净利润下降33.45%。公司正处于业务结构转型期，储能+电子雾化控制器双轮驱动，泰国基地产能释放支撑海外收入增长，困境反转+新业务放量逻辑并存。

核心定位

深圳朗特智能控制股份有限公司是国内专业的智能控制器制造商，主营智能控制器产品（应用于家居家电、电动工具、照明、智能家居等）和智能产品（储能产品、新型电子烟控制器等）。公司在智能控制器领域深耕多年，以"小而美"著称，产品定制化能力强，客户覆盖面广。近年来公司积极拓展储能和电子雾化控制器两大高增长赛道，业务结构发生显著变化。公司实际控制人为欧阳正良，通过良特投资（持股85%）间接控制公司。公司在国内深圳和泰国均建有生产基地，具备全球化产能布局能力。

市场共识 vs 分歧

市场共识：2025年公司实现营收16.04亿元（同比+0.75%），收入基本持平，但归母净利润同比下降33.45%，增收不增利的主要原因是产品结构变化——毛利较低的储能产品和消费类电子业务占比达68.65%，叠加美元贬值导致汇兑损失2119.45万元。智能产品板块（储能+电子烟控制器）收入9.25亿元（+66.50%），成为主要增长引擎。市场普遍预期储能业务将持续放量，2026年利润有望恢复增长。

市场分歧：储能业务的盈利可持续性（低毛利是否为短期现象）；消费电子和智能家居业务能否企稳回升；公司能否从"小而美"升级为"中而强"。

多空辩论：

• 看多理由：①储能业务处于高速增长期，全球户储和工商储市场需求旺盛，公司储能产品已实现规模化出货；②电子雾化控制器技术领先，通过客户间接出口全球市场，受益于全球电子烟渗透率提升；③泰国基地产能释放，规避关税和汇率风险，海外收入增长可期。
• 看空理由：①储能产品毛利率较低（预计10-15%），以量换利模式下盈利能力承压；②传统智能家居和家电控制器市场疲软，收入下滑；③美元贬值导致汇兑损失2119.45万元，汇率波动风险持续存在。

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一、公司基本概况与商业模式拆解

上下游关系

上游供应商：

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