宜安科技（300328）深度分析报告

核心概览

一句话逻辑：国内液态金属（非晶合金）产业化先锋，叠加精密压铸件在新能源汽车轻量化领域的应用拓展，双轮驱动的材料科技公司。

核心定位：东莞宜安科技股份有限公司是国内较早布局液态金属（非晶合金）商业化应用的企业之一，主营业务为轻合金精密压铸件的研发、生产和销售，产品涵盖液态金属、有机硅胶、铝合金压铸件等，下游应用于消费电子、新能源汽车、医疗器械等领域。公司在液态金属领域拥有从合金成分设计到压铸成型的全产业链技术储备，是国内少数具备液态金属规模化生产能力的企业。

市场共识 vs 分歧：

• 市场共识：宜安科技被归类为"液态金属概念股"，市场关注其在消费电子（折叠屏铰链、手机中框等）和新能源汽车零部件领域的应用进展。2025年营收17.26亿元同比增长9.3%，但归母净利润亏损1764万元，基本面尚未兑现。
• 分歧点：液态金属应用落地节奏存在不确定性——消费电子端折叠屏渗透率提升能否带动液态金属需求放量；新能源汽车轻量化赛道竞争激烈，铝合金压铸件毛利率承压（2025年报仅12.3%）；2026Q1亏损扩大至1918万元，盈利能力恶化引发市场担忧。
• 被忽视的价值：公司在液态金属领域积累了大量专利和工艺经验，若下游应用场景（折叠屏铰链、机器人结构件等）加速落地，可能带来业绩弹性。

多空辩论：

• 看多理由：①液态金属技术壁垒较高，公司在合金成分设计、真空压铸设备、精密模具等方面拥有完整技术链，具备先发优势；②2025年营收同比增长9.3%至17.26亿元，显示下游需求仍在扩张；③融资余额8.04亿元占流通市值6.4%，杠杆资金持续流入，市场关注度较高。
• 看空理由：①连续亏损——2025年归母净利润-1764万元，2026Q1进一步亏损1918万元，扣非净利润更是亏损2297万元，主业盈利能力薄弱；②毛利率持续走低——2025年报毛利率12.3%，2026Q1降至9.6%，成本端压力未缓解；③负债率偏高——资产负债率62.5%，有息负债率28.3%，财务杠杆较大。

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一、公司基本概况与商业模式拆解

上下游关系

宜安科技的业务链条涉及多个细分领域：

上游原材料：主要采购铝合金锭、镁合金锭、液态金属

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