海峡创新（300300）深度分析报告

核心概览

一句话逻辑：平潭国资控股的唯一A股上市平台，以智慧城市+智慧医疗双轮驱动，受益于两岸融合发展示范区建设政策红利，但主业盈利能力极弱，核心看点在于政策套利与资产注入预期。

核心定位：海峡创新互联网股份有限公司（300300.SZ）成立于2002年，2012年登陆深交所创业板。公司2019年从民企转型为平潭国资控股企业，2024年11月实际控制人变更为平潭综合实验区投资促进局。主营业务为智慧城市工程建设与系统集成（占营收77%）和医疗器械代理业务（占营收23%），同时布局新能源充电桩业务。公司曾用名汉鼎股份→汉鼎宇佑→海峡创新→ST峡创，多次更名反映业务方向的频繁调整。

市场共识 vs 分歧：

• 市场主流观点认为公司作为平潭国资唯一上市平台，存在资产注入和两岸融合政策红利预期，属于政策主题概念股
• 分歧在于：公司基本面极弱（连续多年扣非亏损），智慧城市业务毛利率仅5%，医疗业务持续亏损，市场是否高估了政策预期而忽视了基本面风险
• 多空分歧的核心是：国资平台价值能否转化为实际业绩增长

多空辩论：

• 看多理由：①平潭国资唯一上市平台，两岸融合示范区建设的核心载体，政策支持力度大，2025年2月平潭印发《关于加快推进科技创新培育形成新质生产力的若干举措》，数字经济、生物医药等产业获重点扶持；②公司全面梳理医疗产业战略，扩大医疗器械代理规模，利用平潭"三品一械"政策优势探索数字医疗器械研发和生产；③2025年年报扭亏为盈（归母净利润1.42亿元），基数效应+业务改善
• 看空理由：①2025年扣非净利润-2700万元，实际经营持续亏损，净利润1.42亿元主要来自非经常性损益（约1.69亿元），经营质量堪忧；②智慧城市业务毛利率仅5%，属于典型的"搬运工"模式，缺乏核心技术壁垒；③员工仅122人，营收规模仅1.5亿元，体量极小，抗风险能力弱，且2026Q1再次亏损1126万元

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一、公司基本概况与商业模式拆解

上下游关系

海峡创新的智慧城市业务处于产业链中游，作为系统集成商角色。上游主要采购硬件设备（服务器、网络设备、存储设备等）和软件许可，下游服务对象为政府机构及企事业单位。

在智慧城市领域，公司参建了上千项工程项目，业务覆盖

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