锦富技术（300128）深度分析报告

核心概览

苏州锦富技术股份有限公司是一家以电子产品精密部件、液晶显示模组、智能检测及自动化装备为主营业务的企业，产品广泛应用于消费电子、汽车、医疗等领域。公司2025年实现营收22.27亿元（同比+23.90%），但归母净利润亏损3.28亿元，连续多年亏损。核心概览在于：营收端保持25%左右的增速显示业务规模在扩张，但盈利能力严重不足，公司处于"增收不增利"的困境中。投资者需重点关注公司扭亏为盈的进度和时间窗口，以及是否存在ST或退市风险。

##核心定位

公司原名锦富新材，2011年在深交所创业板上市（300128），总部位于苏州。主营业务涵盖三大板块：电子产品精密部件（精密模切、光学胶片等）、液晶显示模组（LCM和BLU）、智能检测及自动化装备。公司在北京、苏州、深圳及美国设有研发中心，产品广泛应用于消费电子、汽车电子、医疗器械等领域。

控股子公司江苏嘉视电子科技有限公司是公司液晶显示模组业务的核心载体，该业务近年收入增长较快，是公司营收增长的主要驱动力。但嘉视电子的盈利能力尚未充分体现，拖累整体业绩。

市场对公司的关注点主要在于：一是连续亏损是否会触发ST或退市风险；二是液晶显示模组业务能否成为扭亏的关键；三是公司在智能检测及自动化装备领域的布局前景。

市场共识 vs 分歧

市场主流观点：公司处于基本面困难期，连续多年亏损，2025年亏损3.28亿元同比扩大22.68%。营收增长23.90%至22.27亿元显示业务规模在扩张，但增收不增利的问题突出。市场对公司态度谨慎，股价长期在低位徘徊。

分歧核心：一是公司能否在2026年实现扭亏为盈，避免ST风险；二是液晶显示模组业务的增长能否转化为利润；三是智能检测及自动化装备业务是否具备成为新增长点的潜力。

多空辩论

看多理由：

1. 营收保持较快增长：2025年营收22.27亿元同比+23.90%，2026年Q1营收5.64亿元同比+25.11%，业务规模持续扩张，显示公司在下游需求回暖中具备增长动力。
2. 扣非亏损收窄：2025年扣非净利润-3.38亿元，同比收窄18.94%，说明主营业务亏损在逐步改善。
3. 业务多元化布局：公司在精密部件、液晶模组、智能检测三大领域均有布局，产品

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