大金重工（002487）深度分析报告

核心逻辑

大金重工是国内领先的风电塔筒和海上风电基础结构制造商，同时布局海工装备（船舶制造）第二曲线。公司2025年EPS达11.03元（基于调整后股本），2026年一季度EPS 0.68元，业绩持续高增长。当前股价约83元，总市值约530亿元，563家机构持有60.27%流通A股，机构认可度极高。国盛证券、东吴证券、国联民生、广发证券等近期均给予"买入"评级。

大金重工的核心概览在于：全球海上风电装机加速+公司海外基地产能释放+海工装备（船舶）业务突破，三重增长引擎驱动业绩持续高增长。公司从单一风电塔筒制造商向"风电装备+海工装备"双轮驱动平台型公司转型，估值体系有望从传统制造向海工装备重估。

核心定位

大金重工股份有限公司，国内风电塔筒龙头企业和海上风电基础结构重要供应商，全球同业中少有的具备"海上风电装备+海工装备"双赛道布局的企业。公司以风电塔筒、海上风电基础（导管架、单桩）、海工装备（船舶）为核心产品，为客户提供"设计+制造+交付"一站式综合解决方案，锚定全球海上风电和海工装备两大高景气赛道，构建"风电装备基本盘+海工装备增长极"的双轮驱动增长矩阵。

市场共识 vs 分歧

市场共识：公司是风电塔筒和海工装备双赛道龙头，2025年业绩爆发式增长（EPS 11.03元），2026年一季度延续高增长（EPS 0.68元）。机构持仓高度集中（563家机构持有60.27%流通A股），多数机构认为长期投资价值较高。近期多家券商给予"买入"评级。

市场分歧：看多者认为公司海工装备（船舶）业务突破打开第二增长曲线，海外基地（欧洲、东南亚）产能释放带来全球化溢价；看空者认为风电行业竞争加剧可能压缩毛利率，船舶业务刚起步存在不确定性，当前市值530亿元估值是否充分反映增长预期存在分歧。

多空辩论

看多理由：

1. 全球海上风电装机加速，公司海外基地（欧洲、东南亚）产能释放，订单饱满。2025年EPS 11.03元，2026年一致预期EPS 17.49元，增长确定性高
2. 海工装备（船舶）业务突破，8艘Newcastlemax+4艘VLCC订单交付，打开第二增长曲线
3. 机构高度认可，563家机构持有60.27%流通A股，近期多家券商"买入"评级密集发布

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