中远海科（002401）深度分析报告

核心逻辑

中远海科是中国航运数字化领域最具稀缺性的科技平台型公司，背靠全球最大综合航运企业中远海运集团，以"船视宝"航运大数据平台、Hi-Dolphin航运大模型、"万舸云"国资云平台为核心产品矩阵，覆盖智能船舶、智能港口、智能航运服务、智能航运监管五大关键要素，深度绑定中远海运集团的数字化转型需求，同时加速向外部航运物流市场拓展，构建"数据+算法+平台+应用"四位一体的数字航运生态体系。

核心定位：公司前身为"交技发展"、"中海科技"，2025年正式更名为中远海科，定位为中远海运集团唯一的科技上市平台。公司不从事港口运营和船舶运输等实体业务，而是专注为港航企业提供信息化、数字化、智能化服务，是国内极少数覆盖航运全链条数字化解决方案的科技公司。2025年数字航运与供应链业务营收占比从2024年的46.13%跃升至61.58%，标志着公司向航运数字化服务商的战略切换取得关键进展。

市场共识 vs 分歧

市场主流观点：市场普遍认为中远海科是航运数字化赛道的稀缺标的，受益于中远海运集团数字化转型的确定性需求，以及全球航运业智能化升级的长期趋势。公司入选2024-2025年恒生沪深港通通明A成份股，获得一定机构关注度。

市场分歧：

• 看多观点认为：数字航运业务34.16%的高速增长证明转型方向正确，船视宝平台用户突破12万、Hi-Dolphin大模型注册用户超10万，平台效应初显，数据资产入选国家数据局首批高质量数据集建设试点，具备稀缺性。
• 看空观点认为：2025年归母净利润仅3,254万元，同比暴跌74.50%，数字城市与交通业务持续拖累整体利润；航运科技产品化仍处于早期阶段，船视宝等新业务营收占比仍然偏低，商业化变现能力有待验证；股权激励刚解锁即出现业绩大幅下滑，引发市场对公司治理的质疑。

多空辩论：

• 看多理由：① 数字航运业务2025年营收11.12亿元，同比+34.16%，增速远超行业平均，且营收占比突破60%，转型拐点已现；② 中远海运集团2025年11月成立"中远海运（上海）航运科技有限公司"（先进技术研究院），与上市公司形成双向赋能而非竞争关系，集团避免同业竞争承诺不变；③ 经营现金流大幅改善，2025年经营活动现金流净额0.80亿元，同比增

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