章源钨业

一、公司基本概况

• 核心定位：崇义章源钨业股份有限公司（002378.SZ），2000年成立，2010年3月深交所上市，注册及办公地址江西省赣州市，实控人黄泽辉，主营钨全产业链（探采选→冶炼→制粉→硬质合金深加工→贸易），是国内钨行业产业链最完整的少数厂商之一，全球粉末冶金粉市场份额约28%。

• 业务结构：

  1. 钨粉末制品（核心主业）：钨粉产量国内第一、碳化钨粉产量全国第二，占营收约40%-50%，毛利率随钨价波动，2025年钨价大涨带动毛利率显著提升；
  2. 硬质合金及深加工：硬质合金产销量全国前五，占营收约30%-35%，产品包括数控刀片、精密模具、涂层刀片等，应用于航空航天（军工）、3C电子、光伏切片、新能源等领域，2026年3月全线涨价应对成本；
  3. 钨矿采选（资源端）：自有钨矿（淘锡坑钨矿、东峰探矿权等），钨资源储量国内前列，资源自给率提升，产业链一体化优势显著；
  4. 稀土（少量）：钨矿伴生稀土，综合利用。

• 股权与治理：民企，实控人黄泽辉，管理层稳定；近年无重大股权变动；股东结构以自然人为主。

• 核心资产：赣州钨矿资源带（世界钨都核心区），淘锡坑钨矿、东峰矿等在采/在建矿山，钨粉/碳化钨粉产能行业第一，硬质合金数控刀片产线。

---

二、上涨逻辑（事件驱动+政策催化+新业务预期+概念炒作）

核心事件驱动

• 钨价暴涨——业绩弹性的核心来源（最强主线）：2025年下半年钨价大幅上涨，APT长单价由年初约15万/吨飙升至28万/吨（9月）、年末更高；钨精矿价格突破18万元/标吨（2026年初）；章源钨业作为钨粉/碳化钨粉国内龙头，钨价每上涨1万元/吨，业绩弹性显著；2026年3月公司宣布硬质合金产品全线涨价，成本传导顺畅，量价齐升。

• 2025年业绩快报验证（已公告）：2026年3月13日发布业绩快报，全年营收52.02亿元（+41.61%）、归母净利润2.903亿元（+68.73%），营收/净利双高增，完全受益于钨价大幅上涨，基本面强劲验证。

• 军工+新能源高端应用放量：硬质合金数控刀片、精密模具在航空航天（军工）、新能源（光伏硅片切割）、3C电子等领域需求旺盛，高端产品占比提升带动毛利率

...