*ST威尔（002058）深度分析报告

核心概览

完成重大资产重组的铝塑膜国产替代先锋，通过置出传统仪器仪表资产组、完成对紫江新材的同一控制下企业合并，实现从工业自动化仪表向新能源锂电池封装材料的战略转型。核心概览在于：铝塑膜作为锂电池软包封装的核心材料，长期被日本DNP和凸版印刷垄断（国产化率不足30%），子公司紫江新材2012年自研成功，是国内最早突破软包铝塑膜量产技术的厂商之一，已打入ATL、比亚迪等头部供应链，2025年铝塑膜销量5997万平方米（同比+16.95%），收入6.97亿元（同比+11.83%），占总营收85.63%；同时获得国家级专精特新"小巨人"、上海市制造业单项冠军企业、工信部"绿色工厂"等荣誉。2025年归母净利润2.02亿元（同比暴增8813%），主要源于处置仪器仪表资产组产生2.15亿元投资收益，扣非净利润891万元（同比+146.78%），经营端已实现扭亏为盈。公司已于2026年4月28日提交摘帽申请，深交所审核中。

核心定位

上海威尔泰工业自动化股份有限公司（*ST威尔，002058）创办于1999年，2006年在深交所上市。原主营业务为工业自动化仪表（电磁流量计等），因连续亏损被实施退市风险警示（*ST）。2025年完成重大资产重组：置出原有自动化仪器仪表业务资产组，完成对上海紫江新材料科技股份有限公司（紫江新材）的同一控制下企业合并，主营业务转型为铝塑膜+汽车检具。实际控制人仍为上海紫江（集团）有限公司。2025年营收8.14亿元（同比+3.58%），归母净利润2.02亿元（同比+8813%）。

市场共识 vs 分歧

市场共识：机构普遍认为紫江新材是国内铝塑膜国产替代的先行者，技术实力强，已打入ATL、比亚迪等头部供应链。铝塑膜作为锂电池软包封装的核心材料，受益于新能源产业持续发展，市场需求保持增长。公司完成资产重组后，业务结构大幅优化，铝塑膜占比85.63%，转型逻辑基本兑现。摘帽申请已提交，市场预期较乐观。

市场分歧：分歧核心在于铝塑膜行业的竞争格局和盈利能力可持续性。看多者认为紫江新材作为国家级专精特新"小巨人"和上海市制造业单项冠军，技术壁垒高，国产替代空间大，铝塑膜销量16.95%的增速验证了需求增长逻辑；看空者认为铝塑膜行业竞争日趋激烈，日本DNP和凸版印刷仍

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